20221023-浙商证券-高频数据跟踪_热卷产量持续三周逆季节性回升_11页_919kb

债券市场专题研究总结

核心内容概览

本报告为2022年10月23日发布的债券市场专题研究，聚焦于近期高频数据跟踪，涵盖消费、地产销售、投资、出口及通胀等多个经济领域，旨在为投资者提供市场动向的参考。

主要观点与关键信息

1. 消费周期

• 汽车销量：本周厂家零售乘用车销量绝对值显著高于2021年同期，同比回暖，显示汽车消费对整体零售消费的支撑作用增强。
• 线下消费：地铁客运量同比持续为负，拥堵延时指数大幅低于2021年同期，表明线下消费依然偏弱。

2. 地产销售

• 新房销售：节后出现回升，但回升幅度不及2021年同期。
• 二手房销售：本周同比高增，主要受居民换购住房个人所得税退税政策影响，二手房市场供给可能增加，推动销售短期走高。
• 居民担忧：当前居民对开发商暴雷风险仍有担忧，导致二手房交付确定性更高。

3. 投资周期

• 基建投资：石油沥青装置开工率维持高位，本月同比震荡走高，本周小幅回升，显示基建投资高增的确定性较强。
• 建材价格：水泥和玻璃价格持续小幅回升，体现地产投资需求的韧性。
• 制造业投资：热卷产量连续三周逆季节性回升，10月汽车、机械、船舶等行业制造业投资增速可能维持高位。
• “量优于价”：当前主要工业品价格受全球商品价格走低影响，对制造业投资的指示性偏弱，建议更多关注“量”指标。

4. 出口周期

• 出口数量：出口数量指标有所优化，国际货运航班班次大幅上升，本周数据超过9月水平，10月下旬出口数量可能有所回暖。

5. 通胀周期

• 价格趋势：主要工业品价格持续走低，但猪价大幅走高，支撑本月CPI上行压力。
• 非核心CPI：有下行趋势，但猪价的上涨对整体通胀形成一定影响。

风险提示

• 基本面可能超预期变动；
• 历史经验不能用于未来预测。

报告人员信息

• 分析师：高宇
  执业证书号：S1230522020003
  邮箱：gaoyu@stocke.com.cn

• 研究助理：沈聂萍
  邮箱：shennieping@stocke.com.cn

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报告结构

• 经济周期
• 投资周期
• 消费周期
• 出口周期
• 通胀周期
• 风险提示

图表目录

• 图1：六大发电集团耗煤量同比走势（季调）
• 图2：六大发电集团耗煤量环比走势
• 图3：动力煤价格同比走势
• 图4：金银比和金铜比
• 图5：螺纹钢产量走势
• 图6：螺纹钢库存和价格对比
• 图7：分地区水泥价格走势
• 图8：玻璃价格走势
• 图9：挖掘机开工小时数走势
• 图10：石油沥青装置开工率走势
• 图11：热卷产量走势
• 图12：热卷价格走势
• 图13：铜价走势
• 图14：PTA价格走势
• 图15：乘用车销量同比走势
• 图16：乘用车销量环比趋势
• 图17：原油价格走势
• 图18：公路物流运价指数变化-整车运输
• 图19：多城地铁客运量变化
• 图20：拥堵延时指数
• 图21：涤纶短纤产销率走势
• 图22：中国轻纺城布类销量
• 图23：分城市二手房出售挂牌价环比
• 图24：新房和二手房成交面积同比：周
• 图25：30城新房成交面积当周绝对值
• 图26：18城二手房成交面积当周绝对值
• 图27：CCFI和SCFI走势
• 图28：八大港外贸集装箱吞吐量走势
• 图29：全国港口集装箱和货物吞吐量
• 图30：全国国际货运航班班次
• 图31：金价走势
• 图32：猪价走势
• 图33：肉类价格走势
• 图34：蔬果面油价格走势
• 图35：原油和铜价走势
• 图36：螺纹钢和动力煤价走势

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅 $+20%$ 以上；
  • 增持：涨幅 $+10% \sim +20%$；
  • 中性：涨幅 $-10% \sim +10%$；
  • 减持：涨幅 $-10%$ 以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅 $+10%$ 以上；
  • 中性：行业指数涨幅 $-10% \sim +10%$；
  • 看淡：行业指数涨幅 $-10%$ 以下。

注：本报告为相对评级体系，投资者决策应结合个人实际情况。

法律声明及风险提示

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