深度报告-20230112-安信证券-新点软件-688232.SH-招采SaaS开启新动能_智慧政务迎来新空间_35页_4mb

新点软件（688232.SH）深度总结

核心内容

新点软件是国内政企数字化转型的领军企业，专注于“智慧政务”、“智慧招采”和“数字建筑”三大业务板块。公司成立于1998年，2021年11月在上交所科创板上市，依托多年积累的政企数字化经验，形成了标准化产品和高效运营体系，持续推动行业数字化进程。

主要观点

• 三大业务协同推进：公司三大业务在产品供给侧和客户需求侧之间形成紧密互动，协同发展效应显著。
• 招采SaaS化转型：公司从传统项目制向平台运营和SaaS化转型，招采平台运营收入占比持续提升，2022年上半年达到48.7%，带动量价齐升。
• 高产品化率和毛利率：公司通过标准化开发和核心技术复用，综合毛利率连续四年维持在65%以上，其中数字建筑毛利率高达85%。
• 政务数据要素潜力大：公司具备数据资源、数据治理和数据安全三大优势，有望受益于政务数据要素市场的发展。
• 高效内部治理：公司采用IPD研发流程和标准化管理，提升人均创收和创利，2021年分别达到37.34万元和6.74万元。

关键信息

1. 公司业务与市场表现

• 智慧政务：公司智慧政务业务是其主要营收来源，2021年收入达13.33亿元，覆盖全国31个省，毛利率保持在70%以上。
• 智慧招采：公司智慧招采业务增长迅速，2021年收入10.63亿元，同比增长近40%，其中平台运营收入占比从38.5%提升至48.7%。
• 数字建筑：公司数字建筑业务保持稳定增长，2021年收入3.39亿元，同比增长13.76%，毛利率在85%以上。

2. 投资亮点

• 短期：招采SaaS化转型，带动平台运营收入增长，支撑业绩持续提升。
• 中期：内部管理流程标准化，提升人效，降低运营成本。
• 长期：政务数据要素市场发展，公司具备数据资源、治理和安全优势，有望在数据变现方面实现增长。

3. 盈利预测与投资建议

• 营收预测：2022年-2024年营业收入分别为31.11亿元、40.36亿元、50.47亿元。
• 净利润预测：2022年-2024年归母净利润分别为6.04亿元、7.84亿元、9.89亿元。
• 投资评级：买入-A，6个月目标价71.10元，对应2023年30倍动态市盈率。

4. 风险提示

• 政府信息化投入不及预期
• 市场竞争加剧
• SaaS平台推广不及预期
• 假设不及预期的风险

业务发展与市场布局

• 公司已形成全国性销售和服务网络，覆盖31个省市自治区，其中二线城市及以下城市客户占比超50%。
• 公司在智慧政务、智慧招采和数字建筑领域均具备丰富的项目经验和行业影响力，产品体系完善，客户覆盖面广。

技术优势与创新

• 公司自主研发，采用平台化、协同化、集成化研发模式，践行IPD流程，提升研发效率。
• 通过数据治理平台实现异构数据的高效处理，构建数据资产统一管理机制。
• 推动BIM技术在建筑行业的应用，开发BIM5D协同平台，提升项目管理效率。

市场前景与政策支持

• 政府上网工程和“放管服”改革推动智慧政务发展，公司具备先发优势。
• 电子招投标行业持续增长，公司作为龙头，占据市场主导地位。
• 政务数据要素市场发展迅速，公司具备数据资源和治理能力，有望在数据变现方面获得显著收益。

总结

新点软件凭借其在智慧政务、智慧招采和数字建筑领域的深厚积累，正通过SaaS化转型、高效治理和数据要素挖掘等多维度策略，持续提升市场竞争力和盈利能力。公司具备良好的成长潜力和市场前景，是政企数字化转型的重要参与者和赋能者。