20210711-华安证券-新能源行业周报_政策再加码_产业链价格逐步调整_15页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了新能源行业的最新政策动态与产业链价格变化，对市场走势、行业盈利结构及投资建议进行了详细阐述。

主要观点

• 政策再加码：国家能源局发布通知，推动整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点项目，鼓励企业市场化竞争，不强制开展试点，保障现有项目持续推进。
• 产业链价格调整：本周硅料价格略有松动，主流价格在205-215元/kg；硅片价格稳定，但毛利率偏低；电池片价格全面下跌，组件价格稳中走弱，大厂报价维持在1.8元/W左右。
• 行业盈利集中：目前行业利润主要集中在硅料环节，硅片环节毛利率预计在10%左右，电池和组件环节毛利率较差，一体化企业面临较大盈利压力。
• 投资建议：建议关注分布式光伏方向，重点推荐隆基股份、天合光能、正泰电器、林洋能源等企业；同时关注估值低、业绩增速快的个股如德业股份。

关键信息

1. 政策推动分布式光伏发展

• 国家能源局推动整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点项目，全国潜在装机容量约719GW。
• 假设党政机关屋顶光伏安装比例不低于50%，学校、医院等公共建筑不低于40%，工商业屋顶低于30%，农村居民屋顶不低于20%。
• 政策风险较低，未来新能源行业发展趋势明确。

2. 产业链价格与盈利分析

• 硅料：价格略有松动，主流价格为205-215元/kg。
• 硅片：多晶硅片价格下跌，其余规格硅片价格稳定，毛利率偏低。
• 电池片：价格全面下跌，成交量环比上升。
• 组件：价格稳中走弱，大厂报价维持在1.8元/W左右，多晶组件和325-335W单面单晶PERC组件价格稳定。
• 辅材：3.2mm和2.0mm镀膜光伏玻璃价格保持稳定。
• 行业盈利：硅料环节利润集中，硅片环节利润被压缩，电池和组件环节毛利率较差。

3. 市场行情回顾

• 本周申万综合指数上涨4.80%，电气设备行业上涨7.16%，涨幅前三为中压设备（11.29%）、储能设备（9.04%）、光伏设备（8.27%）。
• 行业PE（TTM）为49x，光伏设备估值分位数为99.3%，处于高位。
• 个股方面，合纵科技涨幅最大（37.7%），友讯达跌幅最大（9.28%）。

4. 重要公司公告

• 天合光能、亚玛顿、帝科股份、锦浪科技、明阳智能、奥特维、振江股份、通威股份、福斯特、天顺风能、迈为股份、天能重工、双良节能、通裕重工、晶科科技、泰胜风能、隆基股份、金辰股份、赛伍技术、晶盛机电、福莱特等公司均有重要公告，涉及投资、减持、募投项目、政府补助、股权转让等。

5. 行业重要新闻

• 山西省明确光热发电项目上网电价按燃煤发电基准价执行。
• 浙江缙云县叫停分布式光伏备案，山东沂水县暂缓光伏项目。
• 纽约部署首个电池储能与EV快充桩结合的项目。
• 陕西省明确2021年保障性并网风电和光伏发电建设规模为600万千瓦。
• 海南省集中式光伏平价上网项目需在1年内开工，否则取消备案资格。
• 北京将三城一区、临空区列为整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点重点地区。
• 国家发改委提出推进分布式能源及光伏储能一体化系统应用。
• 国家发改委、能源局联合发布通知，要求尽快解决并网消纳矛盾。
• 福建省推动异质结电池生产制造与光伏电站运营企业培育。

风险提示

• 行业装机不及预期
• 疫情加剧全球经济影响

投资建议与评级

*为华安证券研究所预测，其他为Wind一致预期

行业评级说明

• 增持：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%以上。
• 中性：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%以上。

公司评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确评级。

重要声明

• 报告信息来源于公开渠道，分析师陈晓、盛炜等具有相关执业资格，独立、客观地出具报告。
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