20151015-华宝证券-期权周报_期权成交缩水_节日效应显著_11页_1mb

期权市场周报总结（2015年9月24日-10月14日）

核心内容概览

本报告主要分析了2015年9月24日至10月14日期权市场及相关市场的表现，重点包括50ETF现货和上证50期货的走势、期权成交量与持仓量的变化、ATM波动率的动态分析以及期权套利机会的统计情况。

主要观点

1. 现货与期货市场回顾

• 50ETF现货和上证50期货在本月内小幅上扬。
• 市场整体呈现震荡行情，但未出现显著趋势性波动。

2. 期权市场成交量、持仓量与涨跌幅概览

• 50ETF期权在两周内的日均成交量为83724张，其中认购合约日均成交44967张，认沽合约日均成交38757张，较前一周期大幅下降。
• 节日效应显著，中秋国庆假期后，市场交投活跃，10月12日期权总成交量暴涨，接近18万张，认购期权涨幅明显，其中50ETF购10月2.35合约涨幅达104.97%。
• PUT-CALL比率维持在65%至110%之间，表明市场情绪偏谨慎，认沽期权相对活跃。

3. 动态ATM波动率分析

• 认购期权与认沽期权的ATM波动率持续下降。
• 认沽期权隐含波动率仍高于认购期权，但两者差距逐渐缩小。
• 行权价区间方面，认购期权的平价合约行权价区间为2.15至2.3，认沽期权的平价合约行权价区间为2.1至2.25。
• 波动率范围：
  • 认购期权：20%至32.06%
  • 认沽期权：29.4%至47.99%

4. 期权套利机会统计

• 箱体套利机会的出现频率及收益率明显高于平价套利。
• 10月12日是套利机会较多的一天，出现年化13.44%的正向箱体套利机会，且盘口瞬间可容纳1个套利单位。
• 套利机会分布：
  • 当月：正向套利年化收益为13.44%，反向套利年化收益为3.84%
  • 下月：正向套利年化收益为3.37%
  • 一季：正向套利年化收益为9.3%
  • 二季：正向套利年化收益为0.93%

关键信息

期权市场动态

• 成交量与持仓量：整体呈下降趋势，但节后出现短暂反弹。
• 涨跌幅：认购与认沽期权涨跌幅波动较大，尤其是10月12日的成交量暴涨带来显著波动。
• 主力合约：50ETF购10月2.35合约为近月持仓最大合约，且在10月12日涨幅显著。

ATM波动率趋势

• 认购与认沽期权的ATM波动率均呈下降趋势，但认沽期权波动率仍高于认购期权。
• 不同到期月份的ATM波动率差异较小，表明市场对短期波动的预期较为一致。

套利机会

• 箱体套利机会更为丰富，且收益率高于平价套利。
• 10月12日为套利机会出现较多的一天，市场流动性增强，提供了较好的套利空间。

总结

整体来看，9月24日至10月14日期权市场受到节日效应影响，成交量与持仓量有所下降，但节后出现短暂活跃。认购与认沽期权的ATM波动率持续下降，认沽期权隐含波动率仍高于认购期权，显示市场仍存在一定的避险情绪。箱体套利机会明显优于平价套利，且10月12日市场波动显著，提供了较好的套利机会。

此期间，市场呈现震荡态势，投资者需关注波动率变化与市场情绪，以把握套利机会。