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白羽肉鸡行业分析总结

核心内容概述

本文围绕中国白羽肉鸡行业展开分析，指出行业已进入周期右侧，具备长期投资价值。分析师周莎认为，尽管行业在过去五年经历了严重的周期低谷，但当前市场已出现积极信号，价格和业绩有望持续超预期，为投资者带来良好回报。

主要观点

周期右侧，大胆买入

• 行业自2013年起经历了4年深度亏损，2016年短暂反弹后，2017年再次陷入严重亏损。
• 当前行业底部已现，迎来右侧布局机会。
• 从5-7年维度看，肉鸡行业是强周期性行业；但从10~20年维度看，产业成长空间巨大。
• 行业具备较强的盈利预期，价格上升从下游传导至上游，产业链整体盈利可期。

2018年反转与2016年反弹的区别

• 2016年反弹：由下游需求激增引发，但供给短缺尚未显现，不可持续。
• 2018年反转：由祖代引种不足传导至父母代和商品代，供给短缺显现，具备可持续性。
• 当前行情已进入价格上涨和业绩兑现的第二阶段，市场预期和实际表现双重驱动。

消费与供给双轮驱动

• 消费端：人均鸡肉摄入量有望加速增长，鸡肉因其低脂、健康及适合快餐烹饪的特性，将逐步取代猪肉。
• 供给端：白羽肉鸡是工业化、标准化程度最高的肉类，养殖和屠宰深度融合，食品安全高度可控。
• 相较于猪肉行业，白羽肉鸡的产业基础和成熟度更高，具备更强的成长性。

关键信息

推荐公司及评级

投资建议

• 短期：推荐益生股份和民和股份，受益于父母代和商品代鸡苗价格上涨，弹性较大。
• 长期：看好圣农发展、禾丰牧业、仙坛股份、新希望等企业在下游屠宰和深加工领域的优势。

风险提示

1. 突发重大疫情风险：可能导致禽畜死亡，影响市场需求和企业盈利能力。
2. 价格不及预期风险：肉类价格可能大幅下降或涨幅不足，影响行业盈利。
3. 原材料价格波动风险：主要原材料价格受天气、市场等因素影响较大，可能对盈利造成冲击。

行业分析师介绍

• 周莎：FRM，四川大学应用数学系本科，南开大学应用数学系硕士。
• 有四年消费行业买方研究经历，三年农林牧渔卖方研究经历。
• 曾任职于红塔红土基金、国海证券、招商证券、国金证券，2018年3月加入太平洋证券研究院，担任农林牧渔行业分析师。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

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