20220516-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2022年第10期总第59期_十四五_生物经济发展规划_重磅发布_12页_2mb

报告摘要

医药生物行业周报总结（2022年第10期）

核心内容概览

本报告期为2022年5月5日至2022年5月15日，医药生物行业指数上涨 4.27%，在申万31个一级行业中排名第九，跑赢沪深300指数（-0.69%）。行业估值整体处于历史低位，其中 体外诊断 板块PE（TTM整体法，剔除负值）最低，为 13.78x，而 医疗研发外包 板块PE最高，为 50.29x。行业整体呈现估值低位、业绩增长的态势，具备较强的投资价值。

主要观点

行业走势强劲：医药生物行业整体表现优于市场，部分子行业如原料药、医药流通、线下药店涨幅显著，分别为 14.59%、9.11%、8.69%。
政策利好：《“十四五”生物经济发展规划》发布，标志着我国生物经济发展的新起点，强调生物医药领域的创新和 国际化，并推动 基因检测、生物安全、精准医疗 等技术发展。
估值优势：医药生物行业整体PE为 24.87x，低于负一倍标准差，处于历史底部区域，投资价值凸显。
投资建议：建议加大医药生物行业配置比重，重点关注以下六个方向：
1. 业绩高增长或超预期的龙头企业；
2. 创新药和国际化能力强的制药企业；
3. CXO行业，当前估值合理且订单充足；
4. 药店连锁公司，估值企稳回升；
5. 中药板块，国家政策支持其发展；
6. 消费性医疗板块，如眼科、医美等，具备政策免疫性，消费升级将推动其发展。

关键信息

估值数据

医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）：24.87x（上期 25.11x）
三级子行业PE（TTM整体法，剔除负值）：
- 原料药：33.37x
- 化学制剂：28.21x
- 中药：22.62x
- 血液制品：30.11x
- 疫苗：21.51x
- 其他生物制品：24.13x
- 医药流通：17.02x
- 线下药店：25.50x
- 医疗设备：20.49x
- 医疗耗材：23.90x
- 体外诊断：13.78x
- 诊断服务：17.78x
- 医疗研发外包：50.29x
- 医院：78.97x
- 其他医疗服务：38.83x

股东增减持情况

本报告期，两市医药生物行业共有 38家上市公司，股东净减持 13.37亿元。
10家增持，合计增持市值 1.15亿元。
28家减持，合计减持市值 14.51亿元。

公司动态

重点覆盖公司：
- 九洲药业：预计2022-2024年归母净利润分别为 9.02/12.40/16.78亿元，当前PE为 41/30/22倍，维持“买入”评级。
- 美诺华：预计2022-2024年归母净利润分别为 3.28/3.97/4.83亿元，当前PE为 21/17/14倍，维持“买入”评级。
- 健友股份：预计2022-2024年归母净利润分别为 13.29/17.80/23.63亿元，当前PE为 24/18/14倍，维持“买入”评级。
- 基蛋生物：预计2022-2024年归母净利润分别为 6.19/5.28/5.75亿元，当前PE为 10/12/11倍，维持“增持”评级。
- 华东医药：预计2022-2024年归母净利润分别为 28.07/35.08/42.40亿元，当前PE为 20/16/13倍，维持“买入”评级。
- 美亚光电：预计2022-2024年归母净利润分别为 6.13/7.21/8.31亿元，当前PE为 30/25/22倍，上调至“买入”评级。

行业重要资讯

《“十四五”生物经济发展规划》发布：首次明确我国生物经济发展的方向，涵盖 生物医药、生物农业、生物质替代应用、生物安全 四大领域，强调创新和 产业链完善。
国家药监局发布《药品管理法实施条例（修订草案征求意见稿）》：鼓励 儿童药品 研发与创新，设立 市场独占期，并建立 专利纠纷早期解决机制。
2021年公立医院销售额Top50企业公布：本土药企占据多数，恒瑞医药、齐鲁制药、阿斯利康分列前三，信达生物、复宏汉霖等创新药企也进入前五十。

风险提示

医保谈判品种 业绩释放不及预期；
新冠疫情反复；
政策不确定性。

投资评级说明

证券评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：
- 买入：相对强于市场 20% 以上；
- 增持：相对强于市场 10%~20%；
- 中性：相对市场表现在 -10%~+10% 之间；
- 减持：相对弱于市场 10% 以下。
行业评级：以报告日后6个月内行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：
- 看好：行业超越整体市场表现；
- 中性：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡：行业弱于整体市场表现。