20240425-中国银河-中炬高新-600872.SH-2024年一季报点评_24Q1业绩显著改善_变革红利或持续释放_3页_619kb

⚫ 事件：2024年4月，公司发布一季度业绩公告，实现收入149亿元，同比增长86%；归母净利润24亿元，同比增长597%。
⚫ 主业收入环比改善，产品结构优化：剔除房地产收入影响后，调味品主业收入同比增长10%，分销与直销收入分别增长96%和268%。东部、南部及中西部地区收入均现环比提升。酱油、鸡精鸡粉等新品推动增长，收入增速分别达134%和168%。
⚫ 盈利能力显著提升：24Q1归母净利率达16.1%，毛利率上升5.6个百分点，主要得益于原材料成本下降和产品结构调整。销售费用率同比下降0.9个百分点。
⚫ 业绩红利持续释放：叠加渠道变革与低基数效应，Q2收入有望延续高增长。长期看，公司设定2026年营收与利润双目标，明确“内涵+外延”双轮驱动战略。
⚫ 投资建议：上调盈利预测，2024-2026年归母净利润为81/97/115亿元，PE为29/24/20X，维持“推荐”评级。
⚫ 风险提示：行业竞争加剧、需求下滑、食品安全风险。