2017年-IMF国际货币组织全球_Identical_Twins__Destination_37页_1mb

总结：Destination-Based Cash-Flow Taxes Versus Consumption Taxes with Payroll Subsidies

核心内容

本文探讨了目的地型现金流量税（DBCFT）与消费税加工资补贴（CLS）之间的等价性问题。作者使用IMF的全球综合货币与财政模型（GIMF），分析在何种条件下这两种税收制度在税收收入和经济影响方面是等价的，以及在哪些情况下等价性会被打破。

主要观点

1. DBCFT与CLS的等价性：

   • 在没有政府支出和无限寿命家庭的假设下，DBCFT与CLS在税收收入和经济影响上是等价的。
   • DBCFT的税基为：私人消费 + 政府支出 - 工资支出，而CLS的税基为：私人消费 + 工资补贴。
   • 若政府支出不被消费税覆盖，则税收收入等价性不成立。
   • 若家庭有有限寿命，且将政府债务视为净财富，则经济等价性会被打破。

2. 经济等价性的破坏：

   • 有限寿命家庭会因消费税的引入而减少当前消费，从而增加储蓄，这会降低实际利率，影响投资和产出。
   • 工资补贴（CLS）会增加劳动力需求，而消费税会减少劳动力供给，两者在经济上会产生不同的影响。
   • 当家庭将政府债务视为净财富时，消费税会降低政府债务的实际价值，从而改变家庭的储蓄行为，破坏经济等价性。

3. 税收制度的比较：

   • CFT（现金流量税）对企业的资本和劳动力需求影响较小，因为它只针对利润。
   • 而消费税和工资税会扭曲劳动力市场，产生额外的经济影响。
   • 在没有金融摩擦的情况下，CFT的扭曲较小，但引入政府债务后，这种等价性会被打破。

关键信息

• DBCFT 是一种替代企业所得税（CIT）的税收制度，其优势在于减少对资本的扭曲，并平等对待债务和股权资本。
• CLS 通过消费税和工资补贴的组合，试图模拟DBCFT的经济效果，但这种模拟在某些条件下并不完全等价。
• GIMF模型 是一个多地区、动态随机一般均衡（DSGE）模型，用于分析财政与货币政策对宏观经济的影响。
• 在无限寿命家庭的假设下，DBCFT与CLS在经济上是等价的；但在有限寿命家庭的设定中，经济等价性被打破。
• 政府债务被视为家庭净财富，这一特征在有限寿命家庭模型中尤为关键，导致消费税对家庭行为产生显著影响。

模型结构

I. 家庭部门

• OLG家庭（重叠世代家庭）：有20年规划期，通过购买政府债券和美元债券进行储蓄。
• 流动性受限家庭（LIQ）：不储蓄，无信贷访问，消费等于当前净收入。
• 家庭行为受到消费税、工资税和累进税的影响，税收收入等价性依赖于政府支出是否被消费税覆盖。

II. 生产部门

• 企业生产可贸易和不可贸易中间品，受到名义价格刚性和实际调整成本的影响。
• 企业需支付资本收益税和工资，并支付股息给OLG家庭。
• 企业需借贷以弥补留存收益的不足，借贷成本受外部融资溢价影响，即金融加速器效应。

III. 金融部门

• 政府债务为非条件的一期国内债券。
• 银行提供固定期限存款，作为对企业贷款的资金来源。
• 金融摩擦（如破产成本）导致借贷利率高于市场利率。
• 资产市场不完全，因此净外国资产由美元债券构成。

IV. 国际维度与溢出效应

• 所有双边贸易流动和相对价格（包括汇率）都被建模。
• 模型考虑了全球储蓄与投资决策，这由家庭的有限寿命决定。
• 国际贸易联系的强度是政策溢出效应的主要决定因素。
• 未覆盖利率平价（UIP）可能不成立，因为存在国家风险溢价。

V. 财政与货币政策

• 财政政策通过支出与税收工具实施，包括消费支出、投资支出和转移支付。
• 最新版本的GIMF允许公司利润税和现金流量税作为税收来源。
• 财政规则确保长期债务与GDP比率趋于目标水平，避免主权违约。
• 货币政策基于通胀预期调整利率，以实现长期通胀目标。

结论

• DBCFT与CLS在税收收入上是等价的，但经济等价性只有在特定条件下成立。
• 在有限寿命家庭和政府债务存在的情况下，经济等价性被打破。
• 本文强调，尽管CLS可能被用来模拟DBCFT，但其对宏观经济的影响可能与DBCFT不同，因此在政策制定时需谨慎。
• GIMF模型为分析税收政策对宏观经济的影响提供了有力工具，特别是在国际经济环境中。

关键术语

• DBCFT：目的地型现金流量税
• CLS：消费税加工资补贴
• OLG：重叠世代模型
• 金融加速器：借贷成本随企业杠杆率上升而增加
• 未覆盖利率平价：利率差异可能由国家风险溢价引起

参考文献

• Auerbach, A. (2017)
• Auerbach, A. and others (2017)
• Benzel, M. and others (2017)
• Hall, R. and Rabushka, A. (1983)
• Ascari, G. and Rankin, N. (2007)
• Blanchard, O. (1985)
• Yaari, S. (1965)