20230611-广发期货-国债期货周报_5月通胀环比回落_关注MLF到期续作_36页_3mb

国债期货周报（2023/6/11）总结

主要观点

• 当前基本面环境利多债市：5月通胀环比回落，出口数据下行，PMI数据疲软，显示经济修复放缓。
• 政策预期升温：部分银行下调存款利率，MLF到期可能引降息博弈；资金面宽松，宽货币预期主导短期走势，但财政发力尚未显现，利多债市上涨。
• 债市表现：本周债市震荡，受缺乏交易主线影响；10年期国债收益率下行至27%，空间有限，因经济复苏向上。
• 未来展望：二季度经济环比放缓，政策支持风险，可能推动债市破局和价格上涨，上涨空间受限于当前位置。

关键市场数据

• 国债期货：本周主力合约多数上涨，TS2309涨0.87%至97.58，T2309涨0.56%至101.895，基本面边际走弱支持债市。
• 宏观指标：5月PMI为48.8%，制造业生产与新订单收缩；CPI同比0.2%，PPI同比-4.6%，剪刀差加深，需求不足。

交易策略建议

• 单边策略：建议短多为主，利用当前利多环境入场。
• 套利策略：关注各品种基差偏低带来的正套机会；空头套保者待基差收窄建仓。利率表述：推荐短多策略，收益提升账户盈利。

风险提示

尽管基本面支撑债市，但政策无明显滞后可能限制上涨。