20160620-申万宏源-化工周报_大宗品淡季持续_炭黑价差扩大_23页_2mb

报告摘要

2016年6月化工行业周报总结

核心内容

2016年6月17日，申万宏源化工周报分析了化工行业整体价格变化趋势及投资建议。整体来看，化工品价格涨跌分化，周环比上涨品种占17%，下跌品种占46%，平均跌幅为-0.94%。国际油价承压下行，Brent原油期货价格为49.17美元/桶，WTI原油期货价格为47.98美元/桶。美元指数周涨跌幅为-0.53%。市场对维生素、PVC、粘胶等品种表现出较强的投资兴趣。

主要观点

1. 涨跌情况

涨幅前五：国际天然气（13.5%）、东南亚丙烯（7.3%）、东南亚对二甲苯（5.0%）、环氧丙烷（2.5%）、丙烯腈（2.2%）。
跌幅前五：丙酮（-8.9%）、丁苯橡胶（-8.6%）、顺丁橡胶（-7.6%）、双酚A（-7.4%）、苯酚（-6.6%）。

2. 价差变化

炭黑-煤焦油价差：环比扩大9.1%，报480元/吨。
TDI-甲苯价差：缩小5.9%。
丁酮-丁烷价差：缩小2.7%。
MDI-苯胺价差：缩小2.0%。
乙炔法PVC-电石价差：缩小0.8%。

3. 石油化工

原油：Brent和WTI原油价格分别下跌2.71%和2.22%，周均价分别为49.102和47.914美元/桶。
美国成品油：汽油、柴油、航煤不含税价差分别为858、900、-92元/吨，幅度分别为52.0%、21.3%、-41.1%。
东南亚成品油：乙烯价格下跌0.5%，丙烯价格上涨7.3%，丁二烯价格下跌6.0%。
合成树脂：LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS价格分别为1140、1120、1120、1045、1159美元/吨，价差变化在-0.2%至2.3%之间。
芳烃：东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格分别为597、608、826、1017美元/吨，与石脑油价差分别为206、217、435、626美元/吨。

4. 基础化工

尿素：国内尿素出厂价、批发价、零售价分别下跌2.3%、持稳、持稳，报1250、1450、1580元/吨。
农药：草甘膦价格持稳，报1.73万元/吨。
聚氨酯：苯胺价格上涨1.7%，聚合MDI和纯MDI价格分别下跌1.9%和持稳，报12850、16600元/吨。
氯碱：PVC价格连续下跌，乙炔法PVC和乙烯法PVC分别下跌1.5%、2.6%，报5180、5625元/吨。
煤化工：炭黑市场暂稳，煤焦油价格下跌1.1%，报1860元/吨。
化纤：PTA价格微涨0.4%，涤纶短纤、FDY、DTY价格分别为6600、7800、8100元/吨，氨纶市场供应过剩，锦纶市场整体平稳。

关键信息

投资建议

维生素行业：看好3-甲基吡啶和VB3产业链，重点推荐红太阳、兄弟科技。
安赛蜜与麦芽酚：有望持续提价，建议关注金禾实业。
粘胶：开工率86%，库存低位，受益于G20停产，建议关注中泰化学、三友化工、南京化纤。
PTA产业链：受益于油价上涨，建议关注桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化。
锂电材料与电子化学品：继续推荐，重点包括沧州明珠、金鹰股份、南大光电、鼎龙股份、雅克科技、强力新材。
OLED材料：替代LCD的第三代显示技术，建议关注万润股份、濮阳惠成、新纶科技。
石墨烯：新材料“十三五”规划发布在即，建议关注相关标的。

行业动态

国际油价：受供应中断和美元指数影响，国际油价承压向下。
尼日利亚：武装分子袭击基础设施，导致原油供应中断。
中国石化与炼油企业：推荐上海石化、华锦股份、中国石化等。
丙烷脱氢：价差扩大，建议关注东华能源、卫星石化。
油价下跌：对丁二烯成本支撑走弱，影响橡胶价格。

重点公司表现

石油化工

洲际油气：买入，股价7.80元，EPS 0.02，PE 3.6。
大庆华科：买入，股价24.29元，EPS 0.08，PE 6.6。
石油济柴：买入，股价12.91元，EPS 0.03，PE 6.5。
上海石化：买入，股价5.76元，EPS 0.19，PE 3.3。
中国石油：买入，股价7.20元，EPS 0.71，PE 1.1。
中国石化：买入，股价4.70元，EPS 0.55，PE 0.8。
中海油服：买入，股价12.27元，EPS 1.41，PE 1.3。
海油工程：买入，股价6.82元，EPS 0.62，PE 1.4。
卫星石化：买入，股价8.58元，EPS 0.62，PE 2.0。

基础化工

新安股份：增持，股价7.27元，EPS 0.64，PE 11。
江山股份：增持，股价13.96元，EPS 1.02，PE 14。
诺普信：增持，股价9.90元，EPS 0.19，PE 51。
扬农化工：增持，股价27.58元，EPS 1.22，PE 23。
长青股份：增持，股价14.08元，EPS 0.54，PE 26。
闰土股份：增持，股价14.41元，EPS 1.08，PE 13。
久联发展：增持，股价15.17元，EPS 0.63，PE 24。
云天化：增持，股价9.97元，EPS 0.45，PE 22。
华鲁恒升：增持，股价11.30元，EPS 0.51，PE 13。
湖北宜化：增持，股价6.02元，EPS 0.08，PE 80。
盐湖股份：增持，股价19.94元，EPS 0.57，PE 35。
金正大：增持，股价7.80元，EPS 0.21，PE 37。
新都化工：增持，股价15.66元，EPS 0.11，PE 148。
万华化学：增持，股价18.02元，EPS 1.34，PE 13。
中国巨石：增持，股价9.09元，EPS 0.13，PE 69。
金发科技：增持，股价6.28元，EPS 0.29，PE 21。
东材科技：增持，股价8.30元，EPS 0.11，PE 76。
沧州明珠：增持，股价27.41元，EPS 0.24，PE 114。
金禾实业：买入，股价13.03元，EPS 0.26，PE 50。
新宙邦：增持，股价63.22元，EPS 0.68，PE 93。
国瓷材料：买入，股价38.82元，EPS 0.26，PE 148。
海利得：增持，股价17.53元，EPS 0.22，PE 78。
恒逸石化：增持，股价9.35元，EPS 0.33，PE 29。
桐昆股份：增持，股价10.79元，EPS 0.06，PE 185。
荣盛石化：增持，股价11.44元，EPS 0.09，PE 126。
双星新材：买入，股价10.01元，EPS 0.13，PE 80。
泰和新材：中性，股价13.43元，EPS 0.14，PE 97。

总结

整体来看，2016年6月化工行业价格涨跌分化，国际油价承压下行，但部分产业链如维生素、粘胶等表现出上涨潜力。市场对相关公司如红太阳、兄弟科技、中泰化学、三友化工、金禾实业等推荐度较高。同时，电子化学品和锂电材料板块也被看好，建议关注南大光电、鼎龙股份、雅克科技、强力新材等。行业整体处于淡季，部分产品如尿素、草甘膦、苯酚等价格下跌，市场情绪偏弱。

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