通信行业：5G产业报告，迎接5G新时代-20190522-东兴证券-18页_2mb

5G产业报告总结

核心内容

5G作为新一代信息通信基础设施，将承载人工智能、自动驾驶、VR/AR、无人机等应用，开启“万物互联”新时代。ITU定义的三大应用场景（eMBB、mMTC、uRLLC）将推动5G技术的广泛应用。5G技术发展周期预计为5年，从2019年开始建设，2020年实现大规模商用。

主要观点

• 5G技术特征：5G具备1000倍容量提升、1000亿级连接支持、100M/s用户体验速率、1ms时延等关键能力，满足未来智能应用的高要求。
• 政策支持：5G被视为数字化革命的良机，各国政府纷纷出台支持政策，我国将5G商用步伐列为2019年重点工作之一，商用牌照预计下半年落地。
• 资本开支：2019年三大运营商资本开支预计为1945亿元，其中5G建设投入约246亿元，运营商投资是5G发展的重要驱动力。
• 产业竞争格局：全球通信设备商CR5超过60%，国内设备商华为和中兴在国际竞争中占据重要地位，三星作为新进入者在韩国市场占据主导。
• 产业链结构：5G产业链分为上游（无线设备、传输设备）、中游（运营商）、下游（终端设备、应用厂商）。当前处于建设期，上游行业面临技术变革和材料升级。

关键信息

5G应用前景

• 初期阶段（eMBB）：聚焦高带宽应用，如4K/8K视频、360度视频、智慧旅游等。
• 成熟阶段（uRLLC & mMTC）：发展低时延、高可靠场景，如网联智能汽车、智慧电力、无线医疗、智慧城市等。

5G经济影响

• 2020-2025年，5G将带动中国数字经济增加15.2万亿元，其中信息产业增加3.3万亿元，其他垂直产业如车联网、工业互联网、医疗增加11.9万亿元。

5G网络架构变化

• 无线侧：采用AAU结构，天线通道数从4T4R升级为64T64R，推动射频模块、天线振子、PCB等核心部件升级。
• 传输侧：网络架构分为前传、中传、回传三段，光模块用量增加，速率从4G的6/10G提升至25G、50G、100G/200G、200G/400G。

5G产业链相关企业

风险提示

• 中美贸易摩擦：可能影响国内设备商的全球业务布局。
• 5G进展不及预期：技术、标准、应用等方面可能受阻。

产业环境与竞争

• 全球5G发展：韩国、美国、中国、日本、欧盟等国家和地区在5G建设中处于领先地位，韩国率先商用。
• 设备商格局：华为、中兴、爱立信、诺基亚等占据全球市场，三星作为新进入者在韩国市场逐步扩大份额。
• 国内设备商优势：华为和中兴在5G市场表现突出，尤其在商用合同和基站出货量方面领先。

投资建议

• 行业评级：看好5G产业未来表现，预期行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 公司评级：部分公司如高新兴被强烈推荐，其余多数未评级，但具有发展潜力。

附录

• 分析师简介：刘慧影，4年证券从业经验，曾任职于纽约对冲基金，现为东兴证券电子行业研究员。
• 免责声明：报告内容基于公开资料整理，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。