20231208-五矿期货-铜月报_供需面难收紧_宏观弱现实强预期_26页_2mb

铜月报分析总结

核心内容概述

• 供需关系: 当前供需面难以显著收紧。供应方面，海外铜矿产量增长但出现干扰，精矿加工费回落；国内12月精炼铜产量预计环比上升。需求方面，中国铜消费维持高位增长，海外需求边际企稳。
• 进出口与库存: 11月中国精炼铜进口持续，保税区溢价走高；库存方面，境内铜库存去化，但全球库存有增加趋势。
• 宏观环境: 国内经济现实较弱，但政策预期积极；海外经济情绪偏暖，但需关注风险事件的潜在冲击。总体呈现“弱现实强预期”格局，铜价预计保持区间震荡，沪铜主力参考区间66000-69200元/吨，伦铜3M参考7950-8500美元/吨。
• 操作建议: 建议观望，无明确做多或做空信号。