20230203-安信证券-强预期弱现实笼罩下的A股基本面_涨价是最吸引的信号_37页_4mb

2023年A股基本面分析总结

核心内容

2023年A股基本面的关键词为“涨价”，市场在“强预期、弱现实”的环境中对涨价信号反应强烈。基于2022年A股年报预告数据，2023年Q1将是全年盈利底部，预计全年全A两非净利润增速约为8%。在疫情优化和房地产政策调整的背景下，市场对“冬日里小阳春”的持续性预期较高。

主要观点

• 2022年A股基本面：新旧能源与高端制造的景气主线明显，其中“含车量”是全年盈利的关键驱动因素，与车相关的领域表现突出。
• 2023年趋势：随着疫情和房地产政策的调整，A股基本面将逐步改善，预计2023年Q1为盈利底部，随后逐级抬升。
• 涨价逻辑：在供给受限背景下，疫后需求修复带动价格上涨，成为当前最吸引市场的投资逻辑。多个行业如游戏、啤酒、检测服务、化妆品等均表现出涨价潜力。
• 业绩增速排序：上游资源品（锂、氟化工、钾肥、磷化工、煤炭等）和新材料（正负极材料、电解液、隔膜、三元前驱体等）为高景气赛道，其次是新能源高端制造（锂电、光伏）、新能源汽车零部件、新能源汽车整车等。

关键信息

1. 年报预告数据概览

• 披露率：全A整体披露率为53.56%，预喜率为39.31%。
• 业绩表现：全A预告净利润增速为14.81%，全A（非金融）为13.85%，全A两非为12.74%。
• 板块差异：主板、创业板、科创板的预喜率分别为38.60%、40.80%、40.18%，业绩增速分布显示成长板块与主板差异不大。

2. 产业链景气度分析

• 新能源产业链：整体增速超过50%，其中储能增速最快（平均+80%以上），光伏次之（+60%左右），锂电（+50%左右）。
• 医药产业链：整体增速在20%-30%之间，新冠相关药增速最高。
• 半导体产业链：景气分化严重，半导体设备增速最高（+60%以上），半导体材料（+50%以上）。
• 军工产业链：整体增速预计在10%左右。

3. 重点行业表现

• 上游资源品：锂、钾肥、农药、饲料等企业实现量价齐升，业绩增长显著。
• 中游制造：电力设备（+160.84%）表现亮眼，但建筑材料（-36.45%）、机械设备（-13.79%）等仍面临压力。
• TMT行业：电子（-49.02%）受全球半导体下行周期影响，传媒、计算机等业绩下滑明显，但预计Q4盈利底已现。
• 下游消费：汽车产业链（新能源整车与零部件）表现较好，部分消费品如啤酒、调味品因供给出清而价格上涨。

风险提示

• 疫情发展超预期：可能影响需求修复节奏。
• 经济下行：可能对整体市场造成压力。
• 后续披露率变动：可能影响业绩数据的准确性。

附注

• 披露规则：国内交易所对上市公司业绩预告披露规则进行了梳理，影响业绩数据的可比性。
• 数据来源：Wind和安信证券研究中心。

图表目录

• 图1：当前处于供给侧出清细分评估
• 图2：2023年具备涨价潜力品种评估
• 图3：当前披露率下2022年A股年报预告分行业预告业绩增速情况
• 图4：当前2022年报预告披露率情况
• 图5：当前2022年报预告预喜分布
• 图6：当前2022年报业绩预告主板业绩状况
• 图7：当前2022年报业绩预告创业板业绩状况
• 图8：当前2022年报业绩预告科创板业绩状况
• 图9：当前2022年报业绩预告全A业绩状况
• 图10：2022年年报业绩预告分行业预喜率统计
• 图11：当前2022年A股年报业绩预告预增和略增三级细分行业分布
• 图12：当前披露率下2022年A股年报预告分行业预告业绩增速情况
• 图13：当前披露率下2022年报业绩预告分板块预告业绩增速统计
• 图14：新能源产业链储能>光伏>锂电>风电
• 图15：半导体行业业绩预告出现分化，与新能源相关业务景气度较高
• 图16：医药产业链与军工产业链业绩预告典型企业汇总
• 图17：汽车零部件细分行业展现出的业绩弹性较高
• 图18：房地产及地产链业绩仍然处于探底趋势当中
• 图19：通用制造领域业绩出现边际回升，但需求不足仍然是主要拖累
• 图20：2022年报预增企业归因分析
• 图21：2022年报预减企业归因分析
• 图22：工业企业产成品存货与ROE变化趋势图
• 图23：PPI同比变化与全A两非净利润增速变化趋势图
• 图24：1-12月份全国规模以上工业企业利润进一步下滑，开始进入加速去库存阶段
• 图25：2023年A股盈利预测及季度节奏变化
• 图26：2022Q4业绩预告上游资源品行业整体表现亮眼
• 图27：2022Q4业绩预告中游资源品行业业绩有所分化
• 图28：2022Q4业绩预告新能源与光伏相关板块高景气延续
• 图29：2022Q4业绩预告中与新能源车相关行业整体表现显著较优
• 图30：2022Q4业绩预告中TMT板块通信业绩表现亮眼
• 图31：2022Q4业绩预告中医疗器械业绩表现出色
• 图32：2022Q4业绩预告中食饮与交运板块业绩增长
• 图33：国内交易所最新关于上市公司业绩预告披露规则梳理