20231113-东吴证券-环保行业跟踪周报_碳达峰试点推进_甲烷减排聚焦能源_农业_垃圾污水_PPP新机制环保公用估值重估_36页_1mb

环保行业投资要点总结

1. 碳达峰与甲烷减排政策持续推进

• 碳达峰试点方案全面实施，涵盖能源转型、节能改造、循环经济、生态碳汇、监测计量等领域。
• 甲烷减排聚焦能源、农业、垃圾和污水处理领域，推动CCER交易，鼓励 methane 利用项目。
• 政策要求提升碳排放核算能力，拟将水泥、电解铝、钢铁等行业纳入碳核查范围，为碳市场扩容奠定基础。

2. PPP 新机制推动行业估值重估

• PPP 新机制聚焦项目质量，优先支持民营企业参与，明确使用者付费机制。
• 鼓励垃圾焚烧、水务运营等领域民企参与，带动现金流优化和估值重估。
• 环保公用板块估值修复，建议关注洪城环境、蓝天燃气、伟明环保等公司。

3. 投资建议与重点推荐

• 重点推荐：洪城环境、蓝天燃气、新奥股份、景津装备、美埃科技、盛剑环境、高能环境、仕净科技、龙净环保、光大环境。
• 建议关注：昆仑能源、重庆水务、兴蓉环境、鹏鹞环保、三峰环境、再升科技、卓越新能。
• 行业细分领域：
  • 电子特气国产替代：华特气体、凯美特气受益于半导体国产化。
  • 环卫装备增长：宇通重工、盈峰环境销量数据亮眼，渗透率提升。
  • 锂电回收与生物柴油：短期盈利波动较大，重点关注发展模式。
  • 核电与水电：中国核电、长江电力的高分红、现金流改善显著。

4. 市场表现与估值趋势

• 行业指数表现优于大盘，关注“高分红+真成长”标的。
• 环保公用估值体系重构，优质运营资产迎来价值重估。
• CCER重启预期推动碳减排领域龙头溢价，建议关注固碳减排技术、甲烷利用标的。

风险提示：

• 政策推广不及预期、财政资金拨付延迟、市场竞争加剧。
• 行业属于长景气但需关注短期盈利能力波动与环保投资周期。