20240901-华泰期货-外汇月报_人民币短期向好_但仍需关注外部驱动_18页_1mb

核心观点

受美元疲软与国内经济基本面支撑，人民币汇率8月显著升值。即期汇率从月初7.2261升至月末7.0881，单月升值19%，离岸市场亦表现强劲。主要驱动因素为中美利差变化、出口商集中结汇及政策支持。

市场分析

• 汇率表现：8月人民币多市场同步升值，成交量提升，远期基差下调，反映市场对汇率稳定预期增强。
• 美元疲态：美债收益率下降、就业数据疲软，美联储降息预期升温，压制美元指数，使其逼近100心理关口。
• 结汇行为：此前因人民币贬值延迟的结汇集中在8月末释放，形成升值正反馈，推高人民币需求。

经济支撑

• 中国数据：工业增加值、装备制造业及高技术制造业增速领先，固定资产投资结构优化，政策强调科技创新与实体经济支持。
• 美国数据：非农就业放缓、通胀压力缓解，但GDP数据仍显韧性，美联储鸽派表态加剧市场宽松预期。

风险提示

地缘政治冲突、全球经济超预期放缓、美联储宽松不及预期或流动性风险可能冲击人民币稳定性。

未结汇头寸

估算2023-2024年累计未结汇头寸约5100-5200亿美元，若市场情绪变化，集中结汇可能引发人民币短期波动。

未来展望

需关注中美经济数据、贸易政策及美联储货币政策动向，尤其是外部需求变化与汇率弹性调整，短期内人民币或保持偏强态势。