20230627-德邦证券-圣泉集团-605589.SH-合成树脂领先企业_生物质化工打开空间_17页_1mb

圣泉集团研究报告总结

公司概况
圣泉集团是国内合成树脂行业的龙头企业，主营合成树脂及复合材料、生物质化工材料、电子化学品和新能源产品的研发、生产与销售。其酚醛树脂和呋喃树脂产销量位居国内第一、世界前列。

核心业务与市场地位

• 主要产品包括酚醛树脂、呋喃树脂等，用于电子化学品、化工和新能源领域。
• 酚醛树脂国内市场占有率高达23.4%，产能6286吨，正扩建。
• 呋喃树脂国内占有率约21.63%，受益于风电铸件需求增长。

增长潜力与新项目

• 开发钠电池生物质硬碳负极材料，并正在进行商业化应用验证。
• 大庆“100万吨/年生物质精炼一体化项目”处于试生产阶段，预计提升公司成长空间，探索秸秆等生物质的高效利用。
• 电解铝阳极用导电型酚醛树脂可能带来新增市场需求。

财务预测与投资建议

• 预计2023-2025年每股收益分别为1.21元、1.48元和1.69元，对应PE分别为17倍、14倍和12倍。
• 给予“买入”评级，建议投资者关注长期增长机会。

风险提示

• 包括新建项目投产不及预期、下游需求变化和原材料价格波动风险。