20181022-光大证券-传媒互联网行业周报_四家公司三季报出炉_头部集中_剩者为王_24页_2mb

传媒互联网行业周报 20181021 总结

核心内容

截至2018年10月21日，A股、美股和港股传媒互联网行业在三季报披露、市场表现和行业动态等方面呈现出明显的分化与趋势。

主要观点与关键信息

1. A股传媒行业三季报情况

• 4家公司披露三季报：

  • 华录百纳：营收9964万元（-83.2%），归母净利润-7900万元（-249.85%）
  • 凯撒文化：营收1.39亿元（-21.48%），归母净利润6884万元（+29.31%）
  • 智度股份：营收18.81亿元（-0.03%），归母净利润1.43亿元（+28.02%）
  • 中南文化：营收2.77亿元（-25.59%），归母净利润-6926万元（-267.77%）

• 行业业绩分化显著：

  • 传媒行业65家公司公布业绩预告，净利润总数为235.54亿元，中位数为1.74亿元。
  • Top10公司净利润占比为63%，Top5公司占比为46.35%。
  • 37家公司公告业绩预增长，整体呈增长趋势。

• 各子行业表现：

  • 影视板块：光线传媒、万达影视和捷成股份为前三甲；院线板块保持增长，华策影视表现亮眼。
  • 游戏行业：三七互娱、完美世界、金科文化为前三甲；行业整体呈增长趋势，头部集中。
  • 广告行业：6家增长、8家下降，面临较大压力；分众传媒一家占广告行业净利润比重为64%。
  • 阅读行业：2家公司公布业绩，整体增长趋势不明显。

2. A股和港股一周市场回顾

• A股总体情况：

  • 中信指数中26个分行业指数全部下跌，跌幅最大前五分别为餐饮旅游（-8.23%）、有色金属（-6.43%）、煤炭（-6.00%）、石油化工（-5.89%）、基础化工（-5.73%）。
  • 传媒指数（-0.63%）在29个指数中排名第四。

• A股传媒公司表现：

  • 共139家公司，42家公司上涨，涨幅前三为华策影视（+13.54%）、上海钢联（+12.09%）、东方财富（+11.33%）。
  • 跌幅前三为盛迅达（-35.51%）、*ST紫学（-32.22%）、乐视网（-21.75%）。

• 港股传媒互联网行业表现：

  • 共有170家公司，48家公司股价上涨，涨幅前三为优越集团控股（+37.74%）、远见控股（+31.25%）、拉近网娱（+18.55%）。

• 美股情况：

  • 11家公司中5家股价上涨，涨幅前三为第九城市（+89.78%）、中网在线（+79.66%）、航美传媒（+30.86%）。
  • 本土60家公司中36家上涨，涨幅前三为埃培智（+15.03%）、宏盟集团（+12.35%）、PAYPAL（+7.28%）。

行业重要数据点评

3.1 电影市场

• 总票房：第42周（2018.10.15-2018.10.21）总票房约3.88亿元。
• 票房主力军：《无双》以1.32亿元票房占总票房的34.0%，排名第二的《找到你》和第三的《影》分别贡献5780万和4093万元。
• 影院票房：晋中平遥电影宫以53.8万票房位居榜首，Jackie Chan北京耀莱以53.5万排名第二，金逸北京大悦城IMAX店以49.7万排名第三。
• 院线表现：万达院线以4922.0万票房稳居第一，是第二名CGV影城的三倍。

3.2 电视剧/网剧市场

• 播放量TOP10：
  • 《如懿传》以9.2亿播放量位居第一，《斗破苍穹》以5.6亿排名第二，《创业时代》以5.4亿排名第三。
  • 《如懿传》在网播和电视播放量中蝉联榜首。

3.3 综艺市场

• 卫视综艺收视率：

  • 10月19日，《抖音美好奇妙夜》以0.829%收视率和7.08%市场份额位居第一，《大戏看北京》以0.572%收视率和4.08%市场份额排名第二。
  • 10月20日，《快乐大本营》以0.969%收视率和6.93%市场份额登顶，《我就是演员》以0.658%收视率和4.90%市场份额排名第二。

• 网络综艺播放量：

  • 《妻子的浪漫旅行》以1.3亿播放量位居第一，《心动的信号第1季》以1.2亿排名第二，《勇敢的世界》以1.1亿排名第三。

3.4 国漫市场

• 播放量TOP10：
  • 《星辰变》以696万播放量位居第一，《全职法师》以548万排名第二，《妖神记之影妖篇》以465万排名第三。
  • 国漫市场整体表现活跃，头部内容持续占据市场主导地位。

行业重点新闻回顾

4.1 影视行业

• 李安获美国导演协会终身成就奖：标志着其在影视行业的重要地位。
• 好莱坞电影七连击：尽管票房低迷，但好莱坞大片的集中上映对市场有一定提振作用。
• 注销影视公司业务暂停办理：影视公司面临税务稽查，行业规范进一步加强。

4.2 游戏行业

• 谷歌更新多项开发者支持：Google Play Instant将支持更多游戏，推动游戏生态发展。
• 网易《荒野行动》全球总收入超3.7亿美元：该游戏在亚洲市场表现尤为突出，尤其是日本市场贡献了74%的收入。

4.3 音乐行业

• 网易云音乐获金塔奖：成为2018年度大学生喜爱的音频应用APP之一。
• 中央音乐学院推出全球首部原创3D音乐：《中国十二生肖》是3D音乐的创新尝试，提升音乐体验。

4.4 动漫行业

• 森宇文化全授权代理《彩虹护卫队》：标志着其在动漫产业链中的布局开始。
• 国漫热度上升：《星辰变》《全职法师》等作品在播放量中表现亮眼。

4.5 互联网行业

• 国家网信办发布区块链管理新规意见稿：对区块链信息服务进行监管，推动行业规范化。
• 百度区块链业务落地海南：成立海南百度区块链实验室，布局区块链技术。
• 腾讯布局车载微信和小程序：推进产业互联网发展，加强与汽车行业的合作。

关注建议

• 头部集中，剩者为王：

  • 传媒行业估值已接近2012年牛市启动前的最低水平。
  • 互联网下半场及行业规范有利于生态重建，构建新的行业格局。
  • 央行与银保监会释放积极信号，缓解股权质押风险。
  • 娱乐需求不会消失，政策将进一步规范，行业出清将重塑传媒格局和巨头诞生。

• 重点推荐公司：

  • 光线传媒、芒果超媒、分众传媒、视觉中国、华策影视等具备较强抗风险能力和行业整合能力的传媒巨头。

风险提示

• 政策风险：影视内容产业、动漫行业、游戏行业、广告行业、文旅行业、出版行业、广电行业均面临政策变动风险。
• 市场风险：宏观经济波动可能影响广告行业表现。
• 监管风险：区块链行业监管趋严，可能对相关企业造成影响。
• 内容创新不足：动漫行业面临内容创新不足的风险，需持续投入。

表格摘要

表1：A股传媒行业2018年三季报已披露企业列表

表13：A股重点公司列表

结论

整体来看，传媒互联网行业在2018年三季报中表现出明显的业绩分化，头部公司表现强劲，而部分中小企业则面临较大压力。行业整体估值处于低位，政策规范与行业出清趋势明显，建议关注具备抗风险能力和行业整合能力的头部企业，如光线传媒、芒果超媒、分众传媒、视觉中国和华策影视。同时，行业面临多方面的风险，包括政策变动、内容创新不足、监管趋严等，需密切关注。