20210815-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_旺季来临_毛利将进一步抬升_18页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业迎来旺季，整体表现优于大盘，板块指数上涨6.2%，高于上证综指4.4%。投资建议持续推荐钢铁股，认为行业在估值历史低位、盈利历史中高位背景下，碳中和政策带来供给天花板，原料端成本红利推动中期业绩与估值双升。重点推荐低估值板材股、优质长材股及部分特钢企业，如宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢，并建议关注三钢闽光。

主要观点

• 旺季效应显现：8月底旺季启动，需求进入两个月的恢复期，钢价与毛利有望进一步上涨，总库存开始去化。
• 利润持续扩大：螺纹、热轧期货盘面利润分别达1257元/吨和1340元/吨，环比分别增长18.7%和9.9%，预计9月份利润有望再次爆表。
• 成本端变化：原料端供给增加，进口矿价格下跌6.9%，国产矿下跌11.1%，但焦炭价格上涨4.4%，动力煤下跌2.8%，废钢下跌0.9%，整体成本红利显现。
• 行业基本面稳健：高炉产能利用率提升，钢厂开工率下降，库存减少，显示行业需求回暖。
• 市场情绪向好：部分上市公司如广大特材、酒钢宏兴业绩亮眼，市场对钢铁股配置意愿增强。
• 风险提示：房地产下滑与制造业回暖不及预期可能对行业造成影响。

关键信息

一、行情回顾

• 钢铁板块：本周上涨6.2%，领先上证综指4.4%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三位：首钢股份（21.8%）、酒钢宏兴（19.3%）、安阳钢铁（18.8%）。
  • 跌幅前三位：永兴材料（-10.7%）、宏达矿业（-7.1%）、ST抚钢（-5.6%）。
• 期货走势：
  • 螺纹主力合约报价5482元/吨，环比涨2.0%。
  • 热卷主力合约报价5765元/吨，环比涨0.6%。
  • 铁矿石主力合约报价842美元/吨，环比跌5.3%。
  • 焦炭主力合约报价3145元/吨，环比涨6.8%。
  • 螺纹盘面利润1257元/吨，环比涨18.7%。
  • 热轧盘面利润1340元/吨，环比涨9.9%。

二、行业动态

• 中钢协：8月上旬重点统计钢铁企业粗钢日产204.39万吨，环比下降2.97%，同比下降4.40%。
• 国务院：严禁地方政府无法定依据要求特定区域或行业停产停业。
• 世界钢铁协会：2021年上半年全球高炉生铁产量同比增长6.8%，其中中国增长4.0%。
• 社会融资：2021年7月社会融资规模增量为1.06万亿元，同比少增6362亿元。
• 造船业：1-7月全国造船完工量同比增长20.7%，出口船占完工量93.7%。
• 汽车消费：新能源汽车销量创历史新高，1-7月销量达147.8万辆，同比增长2倍。

三、市场跟踪

3.1 普钢

• 库存：钢材社会库存1498万吨，环比减0.7%；长材库存956万吨，环比减1.1%；板材库存542万吨，环比减0.1%。
• 价格：唐山钢坯报价5110元/吨，环比跌0.4%；螺纹HRB400报价5330元/吨，环比涨0.4%；热轧3.0mm报价5830元/吨，环比涨0.5%；冷轧1.0mm报价6467元/吨，环比跌0.1%；中板20mm报价5706元/吨，环比涨0.2%。
• 原料价格：进口矿报价1150美元/吨，环比跌6.9%；国产矿报价1347元/吨，环比跌11.1%；焦炭报价2840元/吨，环比涨4.4%；炼焦煤报价2000元/吨，环比持平；动力煤报价1053元/吨，环比跌2.8%；废钢报价3250元/吨，环比跌0.9%。
• 供需情况：钢材社会库存减少，钢厂库存下降，高炉产能利用率上升，螺纹钢产线开工率下降。

3.2 特钢

• 工模具钢：价格持稳，市场需求疲软，贸易商订货意愿减弱。
• 轴承钢：价格小幅下跌，下游采购意愿低，市场成交不畅。
• 工业线材：优线品种继续下跌，但跌幅收窄，市场交易清淡。

3.3 不锈钢

• 镍矿：高镍铁价格下跌，主流成交价1365-1375元/镍，低镍铁价格保持稳定。
• 铬矿：铬铁价格下跌，部分矿种价格上涨，市场谨慎观望。
• 不锈钢：价格震荡偏弱，期货市场表现疲软，现货市场成交冷清，但部分提振因素存在。

3.4 钢管

• 焊管：价格震荡偏强，需求跟进不足，商家观望心态明显。
• 无缝管：价格稳中偏弱，受环保政策和需求疲软影响，市场交投清淡。

3.5 铁矿

• 进口矿：报价1150美元/吨，环比跌6.9%。
• 国产矿：报价1347元/吨，环比跌11.1%。
• 港口库存：本周铁矿石港口库存12628万吨，环比增17.3%。
• 到港量：北方6港到港量1146万吨，环比增17.7%。
• 疏港量：港口进口矿日均疏港量299万吨，环比增5.20%。

3.6 铁合金

• 硅锰：价格高位盘整，市场供应偏紧，短期维持高位。
• 硅铁：价格继续攀升，市场高位坚挺，国内资源偏紧，价格波动幅度有限。

3.7 焦煤焦炭

• 焦炭：市场第二轮涨幅落地，短期或继续偏强，社会库存持续下滑。
• 焦煤：市场延续偏强走势，供应紧张，需求旺盛，价格持续上行。

四、上市公司公告

• 广大特材：2021年半年度净利润1.50亿元，同比增长68.04%，主要受益于风电抢装潮及产能释放。
• 包钢股份：控股股东股份质押，用于偿还债务，目前质押比例为33.02%。
• 酒钢宏兴：2021年半年度净利润19.46亿元，同比增长显著。
• 方大特钢：董事计划减持股份，持股比例为0.083%。

五、行业估值一览

• 钢铁板块：PE为14.64倍，PB为1.42倍，相对PE为1.02倍，相对PB为0.92倍。
• 特钢：中信特钢PE为19.1倍，PB为5.5倍；广大特材PE为44.6倍，PB为3.1倍。
• 板材：宝钢股份PE为11.1倍，PB为1.0倍；华菱钢铁PE为7.3倍，PB为1.4倍。
• 长材：三钢闽光PE为7.4倍，PB为1.1倍；马钢股份PE为12.8倍，PB为1.4倍。
• 上游：河钢资源PE为9.5倍，PB为1.6倍；金岭矿业PE为19.9倍，PB为2.1倍。
• 转型：上海钢联PE为48.3倍，PB为7.7倍；杭钢股份PE为13.4倍，PB为0.9倍。

六、风险提示

• 房地产下滑：16年以来地产新开工及投资数据持续超市场预期，存在均值回归压力。
• 制造业回暖不及预期：可能拉低钢铁全产业链需求。

七、免责声明

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