深度报告-20220415-东吴证券-中国平安-601318.SH-平安新银保团队探析_谱写寿险改革与财富管理的协奏曲_24页_1mb

中国平安（601318）新银保团队分析总结

核心内容

中国平安在2021年10月成立了新银保团队，旨在通过银保渠道实现寿险改革与财富管理的协同发展。该团队以“高质量、高产能、高收入”为特点，融合了平安银行与平安寿险的资源优势，为客户提供全方位的资产配置规划与一站式综合金融解决方案。

主要观点

1. 新银保团队的设立背景

• 个险渠道发展瓶颈：传统个险渠道面临增员乏力、脱落加剧、收入下滑等问题，发展陷入困境。
• 银保渠道潜力：银保渠道作为重要的销售渠道，其保费贡献占比约为30%，具有进一步提升空间。
• 财富管理需求增长：随着居民财富管理意识增强，保险产品作为财富配置的重要组成部分，具有广阔的发展前景。
• 寿险改革需求：平安寿险正在推进“4渠道+3产品”改革战略，银保渠道作为重点之一，成为其探索多渠道高质量发展的关键。

2. 新银保团队的优势与特色

• 组织架构扁平化：仅设3层架构，提升管理效率与团队凝聚力。
• 薪酬体系创新：拥有业内独有的正式行员编制，提供底薪保障及较高的业绩激励。
• 专业人才招募：招募具有金融及保险专业背景的精英人才，提升客户服务水平与团队质量。
• 客户为中心：以客户资产配置需求为导向，提供个性化、专业化的综合金融解决方案。

3. 新银保团队的业务模式

• “产品+生态”模式：结合健康、康养、信托等产品，构建全方位客户保障与财富传承体系。
• 综合金融方案：依托平安集团的生态资源，为客户提供一体化、有温度的服务，如家族办公室、健康管理和养老规划。
• 科技赋能：通过科技平台提升服务体验，实现线上线下的融合与客户陪伴式服务。

4. 新银保团队的业绩预测与影响

• 团队规模增长：预计2022年团队人数达2,000人，2025年达10,000人，2030年达28,000人。
• 保险中收增长：预计2025年平安银行来自新银保团队的保险中收将达7.84亿元，2030年达27.25亿元。
• 寿险新业务价值提升：预计2025年新银保团队贡献新业务价值5.76亿元，2030年达19.66亿元。
• 集团费用节省：预计2025年节省集团税前利润4.55亿元，2030年达15.81亿元。

关键信息

• 保险产品配置空间：中国保险产品在个人可投资资产中的渗透率较低，仍有较大提升空间。
• 银保专属合作：银保监会鼓励专属合作网点的设立，为平安银保团队提供了发展契机。
• 保险产品转型：银保渠道产品从4.025%向3.5%过渡，新业务价值率提升，保险产品价值逐渐显现。
• 客户分层与服务：平安银行将客户分为5个客层与8大客群，提供差异化的产品与服务。
• 团队培养机制：设有进阶培训、资格认证、实战专题、名校进修等体系，提升团队专业服务能力。

结论与投资建议

• 战略意义：平安新银保团队在提升银行中收、满足客户多元化资产配置需求、优化寿险渠道结构方面具有重要战略意义。
• 盈利预测：因权益市场波动，公司小幅下调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为1,428亿元、1,576亿元和1,719亿元。
• 估值指标：截至2022年4月14日，股价对应2022年至2024年P/EV分别为0.58倍、0.54倍和0.50倍，维持“买入”评级。

风险提示

1. 团队规模成效低于预期：若团队发展不及预期，将对银行中收、寿险保费规模及集团利润产生负面影响。
2. 保障型产品需求复苏放缓：若保障型产品需求未能回升，将影响新业务价值增长。