20231220-长江期货-移仓换月周度策略_8页_564kb

报告总结

1. 投资咨询信息

• 部门：长江期货研究咨询部。
• 资格编号：鄂证监期货字20141号。
• 联系人：研究员李鸣(F3058939Z0017029, 027)、张志恒(F03102085, 027)。

2. 宏观经济分析（2023年12月20日）

• 全球事件影响：
  • 美联储FOMC：2024年预计鸽派票委占多数，可能缓和市场压力。
  • 日本央行：决议未变，通胀接近目标，导致日元贬值和日股上涨。
  • 红海航运：封锁引发欧洲航线和地中海航线运费翻倍上涨。
• 中国市场数据：
  • 11月社会消费品零售同比增速创新高但略低于预期。
  • 11月工业增加值同比增速21个月新高，但房地产疲软；基建和制造业投资表现稳健。
  • 12月LPR利率未调整。
• 整体市场：上证指数连续破位下行，市场多看熊市底部，但底部未明；21-22日全国住房和城乡建设工作会议或带来短期利好，预计股指震荡运行。

3. 移仓换月策略

• 分析方法：使用HMM（隐马尔可夫模型）模型，纳入交易量、动量和涨跌幅，确定三类状态（上涨、下跌、横盘），并基于收益率和基差变化。
• 基本规则：当收益率为负或小幅变动时，基差走弱；大幅正收益时，基差走强；提示“进入最优换仓区间”时应及时操作。
• 合约具体建议：
  • IF（12-03合约）：优选基差小于19时换仓，当前未触发。
  • IC（12-03合约）：期现基差最优范围约-5至20，近期未达最佳窗口。
• 总体建议：等待基差信号，暂无明确行动，市场预期熊市难有快速底部，需密切关注宏观变化。