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建信期货研究报告总结

报告日期： 2024年9月3日 (行业贵金属日评)

核心观点：
日内，美元和美债利率因美国经济衰退担忧减弱、PCE通胀数据支撑而上行，拖累贵金属价格，当日伦敦金价一度跌至2500美元/盎司关口下方。中国经济疲软及美元反弹抑制了人民币汇率和国内金银跌幅。需关注本周中美欧PMI及美国非农数据。

市场展望：

1. 短期： 美国就业市场坚韧带来通胀韧性，8月市场动荡为美联储降息铺路，但美国经济韧性可能导致降息预期修正。中国政策刺激力度不确定。金银价格短期承压，但中期降息预期仍为多头提供支撑。

2. 中线： 2023年5月白银和黄金走出了一段行情分化，金价在通胀和降息预期博弈中创新高，白银则因中国经济增长放缓和需求担忧偏弱。近期市场剧震预示美联储开启降息周期，利好非美货币计价的大宗商品。但全球宽松行情和增长回升可能削弱黄金的避险需求，提升白银的工业需求预期。预期金价可能继续偏强，但金银比或下降，人民币升值对国内金银涨幅有抑制作用。

重点关注经济数据：

• 美国7月PCE物价指数（符合预期，通胀持稳）
• 中国8月官方制造业PMI（49.1，堕入六个月低点，经济疲软）
• 中国央行8月公开市场国债买卖操作（国债买短卖长，净买入1000亿）
• OPEC+9月石油产量决定（一致同意10月增产18万桶/日，恢复减产配额）

免责声明： 本报告仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，报告观点不构成任何责任。详细报告信息及更多团队联系方式见文末。

报告来源： 建信期货研究发展部（宏观团队和有色金属、黑色金属、石油化工、农产品、量化策略研究团队均有相关研究）