20210521-国都期货-橡胶期货周报_港口库存持续消耗_橡胶下方空间有限_11页_346kb

港口库存持续消耗 橡胶下方空间有限

核心内容概述

本报告分析了2021年5月21日前一周天然橡胶市场的行情回顾、基本面情况以及未来走势展望。整体来看，橡胶市场表现偏弱，但部分支撑因素仍存在，中长期维持看多预期。

主要观点

• 市场表现疲软：本周橡胶期货价格连续四日窄幅震荡，周五小幅上行。国常会再次提及大宗商品涨价，叠加美联储收水预期增强及油价下行，市场情绪偏弱。
• 价格走势：截至周五，沪胶主力合约报收于13675元/吨，累计上涨2.97%；INE20号胶报收于11055元/吨，累计上涨2.93%。
• 库存与需求：国内港口库存持续消耗，海外需求良好，对胶价形成一定支撑。
• 增产不及预期：泰国和云南增产不及预期，国内5月到港量偏少，进一步限制胶价下行空间。
• 轮胎开工率：轮胎企业开工率小幅下滑，部分工厂因库存压力和环保因素限产或停产检修。
• 汽车市场：汽车销售同比高增速，重卡表现亮眼，新能源汽车销量增长显著。
• 基本面支撑：尽管利空因素已部分消化，但价格处于相对低位，继续下行空间有限。

基本面分析

（一）国内外产区降雨，橡胶产量预期增长

• 降雨情况：5月19日至25日期间，泰国、缅甸、越南及中国海南等地出现降雨，对橡胶产量有一定影响。
• 产量数据：
  • 泰国：4月产量32.60万吨，同比增加28.09%。
  • 印度尼西亚：4月产量24.67万吨，同比增加2.79%。
  • 马来西亚：4月产量4.50万吨，同比增加30.06%。
  • 越南：4月产量3.50万吨，同比下降12.50%。
  • 中国：4月产量1.64万吨，同比增加303.97%。
  • 全球ANRPC总产量：76.03万吨，同比增加21.38%。

（二）轮胎企业开工小幅下滑

• 半钢胎开工率：本周样本厂家开工率为62.13%，环比下跌4.11%，同比下跌1.00%。
• 全钢胎开工率：本周样本厂家开工率为65.97%，环比下跌4.98%，同比下跌6.51%。
• 出口情况：4月我国轮胎出口4714万条，同比增长69.69%，环比下降7.6%。
• 产量数据：4月我国轮胎产量8304万条，同比增长24.67%，环比增长0.48%。
• 1-4月累计：
  • 轮胎产量累计29890万条，同比增长36.56%。
  • 轮胎出口累计18913万条，同比增长45.26%。

（三）汽车销售同比高增速，重卡持续表现亮眼

• 4月汽车产销：汽车产量223.4万辆，销量225.2万辆，同比分别增长6.3%和8.6%。
• 1-4月累计：汽车产量858.6万辆，销量874.8万辆，同比分别增长53.4%和51.8%。
• 库存与销量：
  • 乘用车库存50.90万辆，同比下降24.14%。
  • 商用车库存36.70万辆，同比增长34.93%。
  • 重卡销量19.30万辆，同比增长0.96%。
  • 新能源汽车销量19.30万辆，同比增长205.60%。

后市展望

• 短期走势：橡胶价格短期仍可能小幅下滑，但因基本面利空已过度消化，继续下行空间有限。
• 中长期预期：市场整体维持看多预期，主要因库存持续消耗、海外需求良好及增产不及预期等因素支撑。
• 支撑因素：
  • 国内5月到港量偏少。
  • 库存持续消化。
  • 海外需求维持良好。
  • 泰国和云南增产不及预期。

关键数据汇总

图表说明

• 图1-图8：展示沪胶、日胶、胶水价格、混合胶价格、现货报价及库存变化。
• 图9-图14：反映各主产区降水量预测及橡胶产量趋势。
• 图15-图26：展示轮胎开工率、汽车销量、库存及价格指数等数据。

分析师与机构简介

• 分析师：赵睿，经济学学士，金融硕士，现任橡胶期货分析师，擅长基本面研究。
• 国都期货研究所：由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等名校，提供研究分析、交易咨询、产品设计及风险管理等服务，坚持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的理念。

免责声明

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