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电池产量再创新高 各派闪耀高工论坛 总结

核心内容

2022年5月，中国动力电池产量达35.6GWh，同比增长157.9%；前五个月累计产量达165.1GWh，同比增长177.5%。其中，铁锂电池产量占比和增速均显著高于三元电池，分别为60.7%和235.2%，三元电池占比为39.1%，增速为119%。动力电池装车量同样表现强劲，5月装车量为18.6GWh，同比增长90.3%；前五个月累计装车量达83.1GWh，同比翻倍，铁锂和三元电池占比分别为58.9%和40.9%。

主要观点

1. 市场趋势

• 续航里程偏好：新能源乘用车市场偏好400-600km续航里程的车型，零售占比达58%。该范围内三元电池的高能量密度优势无法完全体现，而磷酸铁锂电池则提供了更多元的解决方案。
• A00级车型：磷酸铁锂电池在A00级车型中普及率更高，2022年前五个月A00级新能源车销量达39万辆，同比增长53%。

2. 技术发展方向

• 高镍化正极：高镍体系正极材料成为正极体系的重要发展方向，具有更高的能量密度，为新能源车提供里程保障。已有多家企业如欣旺达、中创新航、亿纬锂能等在该领域布局。
• 硅碳负极材料：硅碳体系有望成为下一代负极材料，其理论比容量为石墨负极的11倍。大圆柱电池结构能有效限制硅碳负极的体积膨胀，正拓能源已实现420mAh/g硅碳负极的量产，正在研发450mAh/g的下一代产品。

关键信息

3. 行业表现

• 电力设备行业：本周涨幅为4.41%，在申万31个一级行业中排名第4。
• 细分板块：风电设备涨幅最高（7.44%），电池和电机板块涨幅分别为7.26%和6.53%。
• 个股表现：电池板块涨幅前五分别为先惠技术（24.62%）、天赐材料（23.78%）、石大胜华（23.02%）、容百科技（19.55%）、当升科技（18.24%）；跌幅前五分别为德瑞锂电（-1.63%）、圣阳股份（-1.71%）、博力威（-1.72%）、声光电科（-2.05%）、长虹能源（-8.14%）。

4. 行业数据跟踪

• 氢氧化锂价格：2022上半年均价为33.5万元/吨，同比上涨194%。
• 六氟磷酸锂价格：自2022年2月起开始下滑，当前价格为24.5万元/吨，同比下降23%。
• 金属价格：镍金属均价为2.5万美元/吨，同比上涨39%；钴金属均价为49.1万元/吨，同比上涨42%。

投资策略

• 关注上游企业：随着新冠疫情控制，华东地区新能源产业复产复工，碳酸锂需求回暖，重点关注相关企业如川能动力（000155）。
• 高镍化布局：关注已在高镍化正极材料领域形成较大产能的企业，如振华新材（688707）。

风险提示

• 下游需求不及预期：新能源车销量增长可能放缓，影响电池需求。
• 原材料价格波动：锂、钴、镍等原材料价格波动可能对电池企业利润造成压力。

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 评级标准：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind，申港证券研究所
• 图表目录：
  • 图1：2022年五月不同续航里程新能源乘用车销售占比
  • 图2：2022年五月三元和铁锂新能源乘用车零售数据
  • 图3：本周申万一级行业涨跌幅（2022.6.13-2022.6.17）
  • 图4：四大指数涨跌幅（2022.6.13-2022.6.18）
  • 图5：电力设备版块涨跌幅（2022.6.13-2022.6.18）
  • 图6：电池版块涨幅前五（2022.6.13-2022.6.18）
  • 图7：电池版块涨跌幅后五（2022.6.13-2022.6.18）
  • 图8：氢氧化锂价格走势
  • 图9：六氟磷酸锂价格走势
  • 图10：金属镍价格走势
  • 图11：金属钴材价格走势

分析师信息

• 分析师：曹旭特
• 执业证书编号：S1660519040001
• 行业基本资料：
  • 股票家数：292
  • 行业平均市盈率：39.65
  • 市场平均市盈率：12.49

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