20160417-中投证券-电力设备与新能源周报_低速电动车有望纳入监管_升级为锂电池或成准入门槛_18页_1mb

电力设备与新能源周报（2016.04.17）总结

核心内容

电力设备与新能源行业在2016年4月17日的周报中，重点分析了行业热点、投资机会及风险提示。整体板块表现良好，涨幅居申万28个子行业第23名，估值在行业中处于中等水平，具备投资价值。

主要观点

行业热点：低速电动车纳入监管

• 低速电动车管理政策即将进入公开征求意见期，预计5月份出台。
• 准入门槛可能包括续航里程和最高时速达到双70标准，以及铅酸电池升级为锂电池。
• 行业乱象源于缺乏标准，全国性政策出台势在必行。
• 分类管理，逐步推进行业整顿，避免一刀切。
• 铅酸电池升级为锂电池将扩大市场需求，但也对成本提出更高要求。

本周专题：湿法隔膜+涂布技术更具竞争优势

• 湿法隔膜具有更好的一致性、更薄的厚度，且通过涂布技术可显著提高安全性。
• 随着三元电池成为主流，湿法隔膜占比将逐步提高。
• 2015年湿法隔膜占比为38%，而全球湿法隔膜占比近60%。
• 隔膜产能释放周期长，预计2016-2017年高端市场依然供不应求，价格下行空间有限，毛利率有望维持在50%以上。
• 推荐沧州明珠，公司湿法隔膜产能释放快，盈利能力强，产品定位高端。

关键信息

行情回顾

• 上周电力设备板块上涨3.0%，跑输创业板0.6%，跑赢沪深300指数0.3%。
• 工控自动化涨幅5.2%，一次设备涨幅3.9%。
• 涨幅居前个股包括深圳惠程、亚星客车、风范股份、金利华电和天赐材料。

行业动态

• 新能源汽车销量持续增长：2016年3月新能源乘用车销量同比增长60%，其中纯电动车销量增长64%，插电混动增长50%。
• 政策支持深化电改：国家电网加快电网建设，提升配网自动化水平。发改委发布通知规范跨省发电供电计划。
• 云南电改探新路：提出7大项、28条重点任务，深化电力体制改革。
• 新能源汽车相关政策：北京发布补贴细则，纯电动车补贴标准逐年下降。北京将禁行电动自行车，提升交通管理。

重点覆盖公司盈利预测

风险提示

• 新能源汽车政策支持及销量不达预期。
• 充电桩建设不达预期。

投资建议

新能源汽车板块

• 推荐三元锂电池产业链：亿纬锂能、沧州明珠、当升科技。
• 推荐电机板块：方正电机、信质电机。
• 推荐充电桩：和顺电气。

储能市场

• 推荐彩虹精化、雄韬股份、阳光电源，关注圣阳股份、南都电源。

作者信息

• 张镭：中国中投证券研究总部首席行业分析师，清华大学经济管理学院MBA。
• 王雪峰：中国中投证券研究所电力设备行业分析师，清华大学金融学硕士。
• 阮巧燕：中国中投证券研究所电力设备与新能源行业分析师，中国人民大学经济学硕士。

评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现与沪深300指数持平。
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

总结

电力设备与新能源行业整体表现良好，存在多种投资机会。低速电动车纳入监管是行业规范化的重要一步，将推动锂电池市场的发展。湿法隔膜与涂布技术的结合为行业带来更高性能和安全性，预计未来两年高端隔膜市场依然紧俏。投资建议聚焦于新能源汽车和储能领域，推荐相关企业。行业政策支持和市场动态为投资者提供了明确的方向和机会。