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格林大华期货甲醇早报总结（20210922）

核心内容概述

本报告分析了2021年9月22日甲醇市场的走势及影响因素，指出当前甲醇市场面临一定的回调压力，并对后续走势提出操作建议。整体来看，甲醇市场受到政策调控、供应变化及下游需求影响，呈现区域差异和阶段性波动。

主要观点

• 市场表现：受能耗双控政策和煤炭供应紧张影响，部分甲醇装置降负或停车，导致供应减少。但港口到港量小幅增加，整体表现为内地供应较强，港口供应较弱。
• 终端需求：传统下游（如甲醛、醋酸、MTO）开工率下降，负反馈加剧，对甲醇价格形成压力。
• 库存情况：内地甲醇企业库存量为36.46万吨，环比减少1.24万吨；港口库存则有所增加，华东港口库存为66.15万吨，华南为17.41万吨，整体库存仍处于低位运行。
• 操作建议：建议投资者采取观望或短线操作策略，以应对当前市场不确定性。

关键信息

利多因素

• 政策影响：榆林能耗双控政策实施，将影响西北地区甲醇装置开工率。山东焦炉气制甲醇企业受环保限产影响较大。
• 库存低位：内地及港口甲醇库存均处于低位，有利于价格支撑。
• 部分装置降负：国泰甲醇装置已降负，计划全部停车；兖矿榆林80万吨甲醇项目停车整改，需完成能耗等量置换后方可投产；中天合创甲醇装置或停部分，但烯烃装置暂不受影响。

利空因素

• 下游降负：甲醛开工率环比下降1.5%，醋酸下降4.96%，MTO装置开工率下降3.65%，终端需求疲软。
• 海外恢复：受飓风影响的路易斯安那州甲醇装置（MX2、Koch1）正逐步恢复生产。
• 进口增加：2021年8月甲醇进口船货抵港量预估为110.18万吨，较7月的88.57万吨增加21.61万吨，增幅24.40%。
• 检修计划：南京城志60万吨/年甲醇装置正常生产，但其MTO装置开始停车检修；兴兴MTO装置计划检修1个月；盛虹10月份丙烯腈检修，MTO装置同步降负；久泰甲醇和MTO装置同步降负3成；江苏斯尔邦MTO装置已于9月15日停车，重启时间待定。

风险因素

• 政策风险：国内能耗双控政策及环保限产措施可能继续影响甲醇装置开工。
• 供应风险：煤炭价格波动及装置检修可能影响甲醇生产成本和供应。
• 需求风险：下游行业（如甲醛、醋酸、MTO）的开工率变化对甲醇需求构成不确定性。
• 库存风险：港口库存增加可能对价格形成压力。
• 国际因素：国际油价、美债收益率及美元指数可能对甲醇价格产生联动效应。
• 疫情风险：全球疫情发展可能影响供应链和下游需求。

总结

当前甲醇市场受到多重因素影响，包括政策调控、煤炭供应紧张、下游需求疲软及库存变化。虽然部分装置降负或停车可能带来短期供应紧张，但整体库存仍处于低位，对价格有一定支撑。然而，传统下游持续降负及进口量增加可能加剧市场回调压力。投资者应关注政策动向、装置检修情况及国际油价等风险因素，采取谨慎观望或短线操作策略。