20221228-华安证券-通信行业周报_中国联通更新毫米波部署规划_关注疫情短期过峰影响_17页_1mb

报告摘要

中国联通毫米波部署规划及投资分析总结

核心内容概述

中国联通近期发布了《中国联通毫米波技术白皮书V3.0》，更新了5G-A时代毫米波网络能力部署规划，明确将分三阶段推进毫米波技术发展：2023年进行场景化部署试验，2024年进行R18等关键能力试验验证，2025年进行创新应用部署。报告指出，5G毫米波具有大带宽、低时延等优势，未来市场增长潜力巨大，尤其在热点流量覆盖、企业专网应用、用户FWA等场景具有广泛应用前景。同时，报告也对5G毫米波产业链的变化进行了详细分析，并提出了相关投资建议。

主要观点

毫米波技术优势：5G毫米波具备大带宽（最高可达400M）和低时延（子载波间隔为120KHz）特性，可支持更高速率和更精准的通信应用。
市场增长预测：根据Technavio数据，2021年全球5G毫米波市场规模为6.7亿美元，预计到2026年将达26.8亿美元，年复合增长率（CAGR）为31.8%，其中北美市场贡献**39%**的增长。
中国潜力：随着毫米波频段使用许可的发放，中国有望成为全球最大的毫米波市场。
产业链变化：
- 架构：毫米波基站将广泛采用混合波束赋形技术，包括数字域和模拟域联合波束赋形。
- 材料：基站射频前端将综合使用Si/SiGe（皮基站）、GaAs（小基站）、GaN（宏基站），终端射频前端仍以Si基为主。
- 芯片：毫米波引入变频环节，对射频前端芯片（如PA、LNA、移相器等）及数模/模数转换芯片需求增加。
- 天线：采用多波束天线设计，如相控阵天线，并推动RFIC与天线合封的毫米波模组发展。
通感一体与空天一体化：毫米波可与低轨卫星互联网协同，实现星地频谱共享，提升覆盖效率并降低成本。
投资建议：
- 短期：关注毫米波主设备商（如中兴通讯、信科移动）。
- 中期：关注小基站、光模块、射频前端、3D异构集成封装等领域，相关公司包括国博电子、中瓷电子、三安光电、海特高新、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、锐捷网络、光迅科技、中际旭创、鼎阳科技、坤恒顺维等。
- 长期：聚焦数字经济、通信芯片国产替代、通信+新能源、国防信息化等方向。

关键信息

技术演进：毫米波将逐步从试验走向商用，2025年有望实现规模部署。
应用场景：包括热点流量覆盖、企业专网、FWA、智慧交通、工业互联网、数字孪生、人机交互等。
行业趋势：随着5G毫米波的推进，相关产业链将加速发展，包括射频前端、芯片设计、天线技术、测试仪器、光模块等。
风险提示：
- 疫情反复可能影响经济复苏；
- 毫米波牌照发放时间可能延后；
- 毫米波前期投资回报率低，运营商可能投资不及预期；
- 中美科技摩擦可能影响供应链稳定性。

投资建议总结

投资方向	推荐公司
毫米波主设备商	中兴通讯、信科移动
射频前端芯片	国博电子、中瓷电子、三安光电、海特高新
相控阵雷达相关企业	铖昌科技、臻镭科技、振芯科技、雷电微力、盛路通信
小基站与光模块	锐捷网络、三维通信、赛特斯、京信通信、光迅科技、中际旭创、德科立、联特科技
高端测试仪器	鼎阳科技、坤恒顺维、普源精电、优利德

市场行情回顾

上周通信指数表现：通信（申万）指数下跌3.74%，跑输沪深300指数0.55pct，在申万一级行业指数中排名第13。
板块表现：网络优化和网络可视化跌幅较小（分别为-1.26%和-2.76%），而光模块和芯片跌幅较大（分别为-5.16%和-7.66%）。
个股表现：上周涨幅前五为世纪鼎利、波导股份、国脉科技、奥维通信、会畅通讯；跌幅前五为深桑达A、科信技术、挖金客、大唐电信、震有科技。
今年以来表现：涨幅前五为科信技术、三旺通信、中瓷电子、盛路通信、德生科技；跌幅前五为恒信东方、闻泰科技、广脉科技、有方科技、科创新源。

产业要闻

IDC报告：2022上半年中国视频云市场规模达50.5亿美元，预计未来5年复合增长率20%，2026年将接近300亿美元。
5G RAN市场：预计到2032年全球5G RAN市场规模将达342亿美元，年复合增长率28.7%。
Diskless架构：中国计算机学会发布《数据中心 Diskless 架构白皮书》，天翼云、中国电子云、华为等企业已开始实践。
中国联通：更新毫米波技术白皮书，明确三阶段部署计划。
台积电：获得特斯拉4nm芯片订单，预计2024年启动批量生产。
三星：芯片业务面临困难，2022年第四季度营业利润同比下降58.3%。
北美光纤覆盖：2022年新增光纤家庭覆盖数达790万，创历史新高。
InP市场预测：Yole预测，2027年InP市场将达到56亿美元。
5G网络性能：全球5G网络性能趋于稳定，但不同市场间可用性差异较大。

投资评级说明

行业评级：
- 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
- 中性：变动幅度在**-5%至5%**；
- 减持：落后市场基准指数5%以上。
公司评级：
- 买入：领先市场基准指数15%以上；
- 增持：领先市场基准指数5%至15%；
- 中性：变动幅度在**-5%至5%**；
- 减持：落后市场基准指数5%至15%；
- 卖出：落后市场基准指数15%以上；
- 无评级：因信息不全或存在重大不确定性。