20220522-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_资本市场改革稳步推进_建议左侧布局券商_11页

非银金融行业跟踪周报（2022.5.16~5.22）总结

核心内容概述

本报告聚焦非银金融行业（券商、保险）的近期发展动态、政策变化及市场表现，分析了行业基本面、政策导向与市场情绪的变化，对行业未来走势提出积极判断，并给出投资建议。

主要观点与推荐

1. 行业总体观点

• 券商板块：政策频出，长期发展可期。
  • 证监会等监管机构出台多项政策，推动券商与资本市场建设，利好FICC（固定收益、保险、大宗商品）、财富管理及大投行产业链。
  • 财富管理业务持续增长，渠道、产品和投顾深度受益；衍生品规模快速增长，新产品推出与制度规范为FICC业务带来核心增量。
  • 科创板和北交所建设加速，注册制改革推动存量业务制度红利。
  • 相对ROE已接近前期牛市水平，但估值仍处于历史底部，具备长期配置价值。
• 保险板块：寿险短期承压，财险景气度拐点确立。
  • 寿险人力规模企稳，新单有底部改善迹象，预计二季度将延续向好趋势。
  • 财险在车险综改周期性因素出清后，承保盈利有望回升，全年经营优势有望延续。
• 推荐个股组合：【东方财富】【中金公司】（港股）、【中国财险】、【远东宏信】。

行业数据回顾

市场数据

• 上证指数：本周上涨2.02%
• 金融指数：本周上涨0.94%
• 非银金融板块：本周上涨1.21%
• 券商板块：本周上涨1.51%
• 保险板块：本周上涨0.54%

高频数据监测

重点政策与事件点评

1. 证监会发布《关于进一步发挥资本市场功能支持受疫情影响严重地区和行业加快恢复发展的通知》

• 内容：提出23项政策举措，涵盖直接融资支持、延期展期、优化监管安排、发挥行业作用等方面。
• 影响：主要支持上海、吉林等封控地区及餐饮、零售、旅游等受疫情影响严重的行业，有助于缓解企业经营压力，维护市场稳定。
• 点评：政策对市场情绪和行业基本面形成支撑，有利于券商及保险行业的发展。

2. 证监会修订《证券投资基金管理公司管理办法》

• 修订内容：
  • 完善设立与股东条件，优化公募牌照准入制度。
  • 提升合规风控能力，强调行业文化建设与廉洁从业监管。
  • 完善公司治理，构建长期激励约束机制。
  • 支持差异化发展，提升综合财富管理能力。
  • 建立退出机制，明确市场化退出与风险处置程序。
• 点评：从“准入-内控-经营-治理-退出-监管”全链条完善监管制度，推动行业高质量发展，提升服务实体经济能力。

公司公告与动态

• 中国太保：1-4月保费收入同比小幅增长，寿险增长4.0%，财险增长10.6%。
• 华林证券：拟在香港设立全资子公司，拓展国际业务。
• 东方证券：完成3亿美元美元票据发行，用于中期票据计划。
• 大智慧：湘财股份解质押5,898万股，质押比例仍较高。
• 中国太平：更新股息派发信息，派息金额为每股0.46HKD。
• 方正证券：股东政泉控股持有的10.90亿股股票被追缴、没收。
• 东北证券：公布2021年年度分红方案，每10股派发1元现金股利。
• 华泰证券：私募子公司因违规被出具警示函。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋紧可能抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧的风险。

总结

本周期非银金融板块整体表现稳健，券商板块因政策利好及估值优势表现优于保险板块。证监会多项政策出台，推动资本市场改革及行业高质量发展，为券商和保险行业带来长期增长动力。当前市场情绪较为稳定，基金申购赎比和开户变化率均有所回升。建议关注券商板块的长期配置价值及保险行业的复苏趋势。