20171129-华龙证券-宏观事件点评_利润增速下行_但经营效率改善_5页_607kb

2017年10月规模以上工业企业利润数据总结

核心内容

2017年1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额62450.8亿元，同比增长 23.3%，增速较1-9月份加快0.5个百分点。尽管10月当月利润增速有所下行，但累计增速持续加快，反映出整体经济在稳中趋升的态势。

主要观点

• 利润结构优化：利润增长主要由煤炭、钢铁、化工、石油等高利润行业带动，这些行业合计新增利润6034亿元，贡献率高达 51.2%。
• 经营效率提升：工业企业成本费用持续下降，利润率达到六年半以来的高点。每百元主营业务收入中的成本费用同比下降，主营业务收入利润率同比提高0.55个百分点。
• 企业资产负债率下降：10月末规模以上工业企业资产负债率为 55.7%，同比下降0.5个百分点，表明企业经营风险降低。
• 行业分化明显：38个工业大类行业利润总额同比增长，仅3个行业利润减少。其中，煤炭开采和洗选业利润增长 6.3倍，石油加工、炼焦及核燃料加工业增长 41.1%，而电力、热力生产和供应业利润总额同比下降 21.7%。
• 高技术及新兴产业表现亮眼：高技术制造业、工业战略性新兴产业、高端装备制造业和新材料产业均保持较快增长，其中高端装备制造业利润增长 29.3%，新材料产业利润增长 29%，均高于规模以上工业平均增速。

关键信息

各行业利润情况

• 采矿业：利润总额4111.6亿元，同比增长 405.4%，其中煤炭开采和洗选业增长 628.8%，石油和天然气开采业由亏损转为盈利。
• 制造业：利润总额54847.8亿元，同比增长 20.1%，其中黑色金属冶炼和压延加工业增长 1.6倍，化学原料和化学制品制造业增长 37.9%。
• 电力、热力、燃气及水生产和供应业：利润总额3491.4亿元，同比下降 16.3%，其中电力、热力生产和供应业下降 21.7%。

经营效率指标

• 每百元主营业务收入中的成本为 85.46元，同比减少 0.26元。
• 每百元主营业务收入中的费用为 7.38元，同比减少 0.25元。
• 每百元资产实现的主营业务收入为 112.1元，同比增加 4.6元。
• 人均主营业务收入为 133.9万元，同比增加 15.9万元。
• 产成品存货周转天数为 13.9天，同比减少 0.6天。
• 应收账款平均回收期为 38天，同比减少 1天。

企业类型表现

• 国有控股企业：利润总额14097.1亿元，同比增长 48.7%。
• 股份制企业：利润总额43723亿元，同比增长 25.3%。
• 外商及港澳台商投资企业：利润总额15132.8亿元，同比增长 18.5%。
• 私营企业：利润总额20285.6亿元，同比增长 14.2%。
• 集体企业：利润总额371.3亿元，同比增长 3.2%。

风险与展望

• 风险因素：应收账款和产成品周转天数有所增加，可能对现金流产生一定影响。
• 未来展望：2018年利润结构或将发生变化，去产能力度可能弱于2017年，上游高耗能行业利润向中下游传递，装备制造业的利润占比将更大。同时，持续下降的资产负债率为企业未来加杠杆提供了空间。

总结

2017年1-10月，规模以上工业企业利润总额同比增长 23.3%，经营效率显著提升，成本费用持续下降，利润率创六年半以来新高。煤炭、钢铁、化工、石油等行业是利润增长的主要动力，而高技术制造业和工业战略性新兴产业表现突出。尽管电力行业利润下滑，但整体经济仍保持稳中向好的态势。企业资产负债率下降表明风险控制能力增强，为未来投资和扩张提供了良好基础。