20240922-国信期货-软商品季报_基本面支撑有限_郑棉宽幅震荡_7页_1mb

国信期货郑棉研究报告总结

主要结论

国内棉花2024年总产量约6036万吨，同比增长27%，商业库存充足，新棉上市后供应更充足。需求方面，开机率增加但旺季成色不足，导致棉价预计低位宽幅震荡。国际市场上，美国降息50BP提振短期行情，但中期基本面支撑有限，美棉产量大幅下调，需求疲软，预计宽幅震荡区间65-76美分/磅。总体操作建议以中期震荡思路对待。

国内市场分析

国内棉花产量预计小幅增产，新疆局部收购价约6元/公斤，内地产量同比下降。库存方面，商业库存同比增加，工业库存恢复，产业开机率有所提升但消费提振不足，原料库存下降后反弹，整体需求成色不足。

国际市场分析

美国农业部下调全球棉花产量和消费量，供需略有转紧。美联储降息50BP，短期提振美股和商品，但美棉出口持续疲弱，消费国开机率回升空间有限，预计中期价格震荡，支撑区间参考平衡数据。

操作建议

郑棉短期跟随宏观因素波动，中期建议震荡操作，关注价格区间65-76美分/磅。报告免责声明强调数据仅供参考，风险自负。