20210915-弘业期货-天胶_下游轮胎开工骤降_期价再度考验支撑_8页_1mb

天胶市场研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年9月，由金融研究院工业品研究所撰写，分析了国内天然橡胶市场在供给与需求方面的表现，并对沪胶期货价格走势进行了展望。报告指出，天胶市场在6月下旬至8月期间经历了阶段性反弹后，再次面临下跌压力，主要受到下游需求疲软和环保政策影响。

主要观点

1. 天胶产量稳步回升

• 产胶国二、三季度产量持续增长，7月产量突破100万吨，比2020年提前两个月，比2019年提前三个月。
• 前7个月累计产量达596万吨，同比增长5.49%。
• 主要产胶国中，泰国、印尼、马来西亚产量稳步提升，越南产量同比降幅显著（35.5%），但预计8月仍保持恢复态势。

2. 国内进口持续疲软

• 5月至7月国内进口量连续环比下降，7月进口量为34.8万吨，8月进口量预计继续环比下跌。
• 与越南同期产量相比，国内进口仍显弱势，预计10月才可能明显回升。

3. 轮胎开工率大幅下滑

• 8月山东等地环保督察加码，导致轮胎企业限产，开工率大幅下降。
• 全钢胎开工率降至41.2%，半钢胎开工率降至39.5%，均处于年度运行区间下限。
• 轮胎产量连续下降，7月产量为7271万条，虽仍高于过去两年同期，但同比首次转负。

4. 终端汽车产销持续低迷

• 8月汽车产销四连降，环比和同比降幅均扩大。
• 乘用车和商用车产销均下滑，同比降幅分别达11.9%和46.2%。
• 1至8月汽车累计产销同比分别增长11.9%和13.7%，但增速持续回落。

5. 库存持续下降，期货仓单增加

• 青岛地区一般贸易库存跌破40万吨，逼近历史低位；保税库存降至7.59万吨。
• 国内期货库存自年初以来增长缓慢，8月仓单增至19.8万吨，但总体压力不大。

6. 沪胶期货表现低迷

• 沪胶指数自8月中旬反弹至14735点后，迅速回落至13160点，跌幅显著。
• 在能化品整体回暖的背景下，沪胶未能同步反弹，显示其基本面仍偏弱。

关键信息

• 产量恢复：产胶国产量稳步增长，国内进口持续疲软。
• 环保限产：山东等地环保督察导致轮胎开工率大幅下降，影响下游需求。
• 库存压力：青岛库存持续走低，期货仓单虽有所增加，但整体压力有限。
• 终端需求：汽车产销持续下滑，终端需求疲软是当前胶价走弱的主要因素。
• 期价走势：沪胶指数自12600点上涨至14700点后，再度回落，考验13000点支撑。
• 未来展望：9月环保督察持续，橡胶行业将经历特殊“金九银十”；10月进口能否提升、库存是否止跌将成为影响中期走势的关键。

未来走势分析

• 短期走势：沪胶短期内仍将面临13000点支撑压力，需求疲软主导市场。
• 中期走势：若10月进口恢复，库存止跌，胶价有望企稳回升；否则，基本面仍偏弱，胶价或继续承压。
• 风险因素：环保政策、进口恢复情况、终端需求变化是主要关注点。

结论

2021年9月，天胶市场在供给端逐步恢复与需求端持续疲软的博弈中，呈现震荡下跌态势。短期内，环保限产政策对轮胎开工率的压制仍将主导胶价走势，而中期则需关注进口恢复与库存变化。橡胶行业面临复杂的供需环境，投资者应密切关注政策动态与市场基本面变化。