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非农数据远超预期助力美股回牛市总结

核心内容

美国2月非农就业数据远超市场预期，显示出就业市场强劲，为美股提供支撑。尽管U3失业率已处于历史低点，但U6不充分就业率未见明显改善，表明劳动力市场仍有闲置。同时，平均时薪的回落暗示薪资增长可能不会快速推升通胀，从而为美联储货币政策正常化提供空间。整体来看，宏观经济扩张、企业盈利改善与通胀温和三方面共同作用，有助于美股走出2月初的下跌趋势，重回牛市。

主要观点

• 就业市场强劲：美国就业市场表现良好，2月非农新增就业人数大幅增长，建筑业和零售业表现尤为突出。
• 薪资与通胀关系：薪资温和增长有助于缓解市场对通胀上升的担忧，避免美联储过快收紧政策。
• 美股表现预期：非农数据的利好推动市场情绪回暖，美股有望恢复上涨趋势。
• 宏观与行业联动：就业数据的改善为整体经济提供支撑，利好企业盈利，进而推动股市上行。

关键信息

美国就业数据亮点

• 2月新增就业人数：6.1万人，创4个月新高。
• 建筑业就业增长：4个月累计新增19.5万人，为就业市场主要贡献者。
• 零售业就业增长：新增5万人，较1月增长1.5万人。
• 制造业就业增长：新增3.1万人。

美国经济指标

• ISM制造业PMI：60.8，高于前值59.1，连续17个月增长，创2004年以来新高。
• 经济领先指标：1月为108.1，创历史新高，年化增速达7.8%，显示经济扩张态势良好。

美股表现与市场预期

• 市场情绪改善：非农数据提振市场信心，美股有望重回牛市。
• 政策与流动性支撑：美联储货币政策正常化进程可能放缓，流动性环境依然宽松。

行业动态与投资建议

银行行业

• 去杠杆进入稳杠杆阶段：银监会降低拨备覆盖率要求，利好银行利润。
• 关注资产质量好、不良资产暴露完整的银行：如宁波银行、招商银行。
• 风险提示：需警惕宏观经济、政策执行及下游需求变化对行业的影响。

电子与半导体行业

• 行业复苏迹象明显：OPPO/vivo积极备货，全球半导体销售额增长。
• MWC2018推动创新趋势：AI、VR/AR、5G成为焦点，带动手机产业链复苏。
• 推荐标的：北方华创等国产半导体设备厂商。

军工行业

• 国防预算增长：2018年中国国防预算增长8.1%，利好军工板块。
• 政策推动改革：军民融合、混合所有制改革等政策推动行业增长。
• 推荐标的：中直股份、中航机电、中航电子等。

家电行业

• AWE推动智能家居趋势：智能家电概念受关注。
• 建议关注白马股和细分领域龙头：如美的集团、苏泊尔、三花智控等。

石油化工行业

• 油价上涨利好石油公司：布伦特油价上涨，提升利润。
• 利好产业链：PTA、环氧丙烷等产品价格上涨，利好相关企业。
• 推荐标的：荣盛石化、东华能源等。

房地产行业

• 政府工作报告强调差别化调控：支持居民自住购房需求。
• 销售数据超预期：前两个月上市房企销售增长显著。
• 关注政策对需求的影响：需警惕政策执行不到位可能带来的负面影响。

汽车与新能源行业

• 北汽与滴滴合作：推动新能源汽车发展。
• 新能源车渗透率提升：关注电池和材料龙头企业。
• 推荐标的：创新股份、厦门钨业、当升科技等。

煤炭与钢铁行业

• 动力煤价格下行：受高库存影响，短期仍有下行空间。
• 关注钢材库存与价格：库存上升可能压制钢价，但终端需求有望在3月后改善。
• 推荐标的：中煤能源、山煤国际、宝钢股份等。

基建投资与财政政策

• 财政赤字下调：2018年财政赤字目标为2.6%，但专项债发行额度增加。
• 基建投资预期稳定：资金来源多样化，推动基建需求。
• 关注库存数据变化：钢材库存数据是判断行业趋势的关键。

风险提示

• 宏观经济不达预期：可能影响企业盈利及市场情绪。
• 政策执行不达预期：地方政策落实不到位可能抑制行业需求。
• 下游需求低迷：可能对整个产业链造成压力。

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投资评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。