20170204-中债资信-有色金属行业第96期：有色金属上市公司业绩继续发布，菲律宾拟关停一半镍矿产能_15页_1mb

中债资信有色金属行业及发债企业监测总结（第96期）

核心内容概述

本期中债资信有色金属行业及发债企业监测报告聚焦于2017年1月23日至2016年2月4日期间，全球有色金属市场动态及主要发债企业的财务表现。报告指出，全球市场环境变化对行业价格和企业盈利产生显著影响，尤其在印尼和菲律宾的矿业政策调整方面。

一周金属价格简评

• 国际金属价格走势：

  • LME:铜价格为5,802美元/吨，环比微跌0.14%。
  • LME:铝价格为1,829美元/吨，环比下跌1.16%。
  • LME:铅价格为2,312美元/吨，环比下跌0.34%。
  • LME:锌价格为2,781美元/吨，环比下跌0.45%。
  • LME:锡价格为19,700美元/吨，环比下跌2.69%。
  • LME:镍价格为10,275美元/吨，环比大幅上涨5.01%。
  • COMEX:黄金价格为1,222美元/盎司，环比微涨0.31%。
  • COMEX:银价格为17.51美元/盎司，环比下跌1.10%。

• 国内金属价格走势：

  • 长江有色:铜价格为46,750元/吨，环比下跌0.38%。
  • 长江有色:铝价格为13,370元/吨，环比下跌1.26%。
  • 长江有色:铅价格为18,650元/吨，环比持平。
  • 长江有色:锌价格为22,695元/吨，环比下跌0.48%。
  • 长江有色:锡价格为148,500元/吨，环比微涨0.17%。
  • 长江有色:镍价格为83,950元/吨，环比上涨2.25%。
  • 上金所:黄金价格为269元/克，环比下跌0.37%。
  • 上金所:白银价格为4,007元/千克，环比下跌0.40%。

有色行业监测

印尼铜精矿出口政策调整

1. 矿业法新规：

   • 持有政府开采许可的企业可出口精矿至2022年。
   • 部分具备冶炼产能的镍矿和铝土矿企业可出口低品位矿产。
   • 持有COW的出口企业需转换为IUPK才能出口。
   • 五年内需修建冶炼厂。
   • 国外投资者需在十年内将矿山股权降低至49%。

2. 印尼政府对自由港的处理：

   • 政府计划向自由港发放为期六个月的临时铜精矿出口许可，但需满足增加税负、修建冶炼厂并放弃51%股权的条件。
   • 自由港认为其合约已保障出口资格，无需放弃股权，并可能削减产量至现有40%以应对出口限制。
   • 自由港表示将寻求法律途径解决争议。

3. 自由港2016年业绩：

   • 2016年Grasberg铜精矿产量约47.84万吨，现金成本0.83美元/磅，较2015年下降0.26美元/磅。
   • 2017年为露天开采最后一年，产量预计上升至58.5万吨，现金成本继续下降。
   • 2018年后将转入地下开采，投资成本显著上升。

4. 印尼出口税率政策：

   • 出口税率根据冶炼厂建设进度调整：30%以上免征，7.5%-30%征收5%，低于7.5%征收7.5%。
   • 政策执行将增加企业经营压力。

5. 菲律宾镍矿关停：

   • 菲律宾政府关停23座矿场，多数为镍矿，累计关停30座矿场，涉及产量约占2015年产能的50%。
   • 剩余11家镍矿通过检查，可继续开采。
   • 2015年菲律宾镍产量占全球约22%，关停对全球供需格局影响较大。
   • 2016年菲律宾镍产量为50万吨，同比下降约4万吨，政策执行效果一般。

6. 全球镍矿供应格局：

   • 印尼部分低品位镍矿出口政策放宽将部分抵消菲律宾关停的影响。
   • 若政策严格执行，全球镍矿供给将小幅减少，镍价获得基本面支撑。

有色企业监测

• 2016年业绩表现：

  • 共有17家发债企业发布业绩预告，其中8家业绩预增，8家扭亏为盈，1家盈利下滑。
  • 企业盈利主要受益于有色金属价格回升，尤其是铜、铝、铅、锌、金、银等产品价格上涨。

• 主要发债企业净利润情况：

关键信息总结

• 2016年有色金属价格回升，推动上市公司业绩普遍改善。
• 印尼和菲律宾的矿业政策调整对全球市场供应产生影响，尤其是镍矿。
• 自由港与印尼政府在铜精矿出口政策上的博弈持续，可能影响其产量和利润。
• 企业资产负债率差异较大，反映不同公司的财务状况和经营策略。

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