20221012-国泰期货-所长早读_71页_3mb

所长早读总结 - 2022年10月12日

核心内容

本报告分析了2022年10月12日全球及中国主要大宗商品的市场走势、基本面数据、宏观及行业新闻，并提供了相应的操作建议。整体来看，全球经济衰退预期仍主导市场情绪，大宗商品延续弱势震荡格局。其中，期指和MEG被列为所长首推品种，显示出较高的关注度。

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主要观点

1. 全球经济与英国就业市场

• 英国8月ILO失业率降至1974年以来最低，但失业金申请人数增加，显示实际就业市场仍疲弱。
• 英国央行行长贝利表示购债救市仅为暂时，市场对央行延长救助的预期被削弱。
• 英国富时100指数收跌1.06%，反映市场对经济衰退的担忧。

2. 期指

• 跌势或继续趋缓，但反弹高度仍受限。
• 9月货币信贷数据超预期，但内生性需求不足，市场仍依赖政策托底。
• 建议操作上采取区间思路，关注美国通胀数据对全球宏观政策预期的影响。

3. MEG（乙二醇）

• 中期仍偏弱，1-5反套策略可继续执行。
• 需求偏弱，而供应端开工率有回升预期，导致整体趋势偏弱。
• 现货成交疲软，港口库存增加，对价格形成压制。

4. 铜

• 缺乏共振驱动，铜价维持震荡。
• 宏观压力来自美元指数坚挺和海外衰退预期，但基本面偏强。
• 国内需求稳定，但供应端受疫情和硫酸滞销影响，加工费下降。
• 建议逢低买入，不追高。

5. 铝

• 窄幅波动，正套价差扩大。
• 供应端存在扰动，但国内基本面相对看好。
• 建议继续持有11-1正套策略，关注结构性套利及波动率。

6. 锌

• 区间操作，关注社库变化及水位。
• 期货月差走阔，但现货市场跟涨乏力。
• 近期锌价震荡，短期以区间操作为主，中期关注供应压力。

7. 铅

• 短期偏强，国内需求旺盛，供应端受疫情影响。
• 建议多头继续持有，但需警惕再生铅利润走阔对价格的压制。

8. 镍与不锈钢

• 镍受宏观压制，不锈钢供给边际强于需求，钢价承压。
• 疫情影响发运，导致供应偏紧。
• 建议关注成本端及成材需求变化，警惕价格进一步下探。

9. 锡

• 触及支撑位反弹，短期承压。
• 海外需求疲软，成材拖累，但成本支撑可能带来反弹。
• 建议关注下方成本支撑，短期以弱势震荡为主。

10. 铁矿石与螺纹钢、热轧卷板

• 铁矿石受成材拖累，弱势运行。
• 螺纹钢和热轧卷板需求担忧再起，市场信心不足。
• 建议关注终端需求及政策预期，操作上以弱势震荡为主。

11. 硅铁与锰硅

• 供应扰动加剧，供需错配。
• 疫情影响主产地生产及运输，导致现货偏紧。
• 建议短期以宽幅震荡思路应对，关注板块情绪变化。

12. 焦炭与焦煤

• 供应端扰动持续，短期价格有向上驱动。
• 焦炭和焦煤均出现冲高回落，市场观望情绪浓厚。
• 建议关注疫情对需求端的影响，警惕供应端压力传导。

13. 动力煤

• 观望情绪浓厚，产地煤价涨跌互现。
• 市场对需求和供应的不确定性较大，操作上需谨慎。

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关键信息

• 宏观环境：全球经济衰退预期持续，美元指数坚挺，美债收益率未明显回落，压制风险资产。
• 行业动态：中国9月新增社融和贷款均创历史同期新高，M2同比增12.1%。
• 政策影响：英国央行停止购债干预，IMF下调明年全球经济展望。
• 市场情绪：多品种呈现震荡走势，部分品种如铅、锌、铜等出现阶段性反弹。
• 库存与供需：多数品种库存增加，供应端扰动加剧，需求端仍存不确定性。

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操作建议汇总

品种	操作建议
期指	区间操作，关注美国通胀数据
MEG	1-5反套，中期偏弱
铜	逢低买入，不追高
铝	持有11-1正套，关注结构性套利
锌	区间操作，关注社库变化及水位
铅	短期偏强，多头继续持有
镍	谨慎操作，关注供应及成材需求
不锈钢	承压运行，关注成本及成材表现
锡	短期弱势，关注成本支撑
铁矿石	弱势运行，关注终端需求
螺纹钢	弱势震荡，关注节后需求变化
热轧卷板	偏弱震荡，关注成材表现
硅铁	宽幅震荡，关注疫情及供应扰动
锰硅	宽幅震荡，关注供需错配
焦炭	冲高回落，关注下游需求
焦煤	冲高回落，关注供应扰动
动力煤	观望为主，关注供需变化
纸浆、橡胶、沥青等	震荡运行，关注短期波动

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所长首推品种

• 期指：★★★★
• MEG：★★★★

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总结

整体来看，当前市场仍处于经济衰退预期主导的震荡格局中。尽管部分品种如铜、铅、锌等出现阶段性反弹，但多数品种受宏观压制及供应端扰动影响，仍维持弱势。操作上建议以区间思路为主，关注宏观政策、库存变化及供需动态，同时警惕市场情绪对价格的影响。