20230725-国投安信期货-CTA周报_波动率预期上行_11页_1mb

金融衍生品月度报告总结（2023年7月25日）

报告概述

本报告由国投安信期货宏观金融组发布，作者王锴/罗朦。主要分析CTA走势评分和量化策略，涉及多个商品板块的表现、基本面因素和未来展望。

版块评分

• 黑色版块：评分6，表现偏强。
• 有色版块：评分5，中性偏强。
• 能化版块：评分5，中性偏强。
• 农产品版块：评分5，中性。
• 贵金属版块：评分5，中性。
• 股指版块：评分6，偏强。

当前市场情况

• 商品市场持续修复，能化和农产品板块涨幅最大。
• CTA量价策略上月亏损0.029%，区间回撤0.052%，期限结构优势维持，持仓量回调。

具体品种分析

甲醇量化策略

• 期价震荡偏强，上游煤炭价格上涨支撑价格，刚需补库。
• 供给端区域性检修导致利用率下降，需求端冰醋酸和二甲醚开工率回升。
• 信号变化：供给因子上行0.48%，需求因子走高0.47%，价差下行10.6%，综合信号由多转空。

铁矿石量化策略

• 期价走高，海外发运量季节性提升，供应转松，需求端铁水高位，政策利好推动市场看多。
• 信号变化：供给因子上行3.36%，库存因子上涨1.09%，价差因子上行3.97%，综合信号多头。

铅量化策略

• 期价攀升，冶炼厂检修结束，供应宽松；需求淡季向旺季过渡，但出口受阻导致库存累库。
• 信号变化：供给因子下行12.9%，需求因子上行12.6%，综合信号由多转空。

展望与预判

• 黑色和有色板块动量偏强，但黑色更可能形成持续行情；有色方面，多铜空铝和锌信号显著。
• 能化板块短期强于化工，农产品软商品优于油粕类，贵金属分化（白银多头信号强于黄金）。
• 随着累库迹象，建议关注反转信号，如玻璃多单持仓下降；持仓量方面，能化和黑色板块反弹，贵金属观望。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。数据来源Wind，报告版权归国投安信期货有限公司所有。