20250508-东海证券-晨会纪要_15页_729kb

晨会纪要总结

一、重点推荐

1. 国新办发布金融政策：5月7日召开新闻发布会，推出总量与结构性政策组合拳。降准50个BP释放1万亿元流动性，7天期OMO利率下调10个BP至14%，LPR有望同步下调。结构性工具聚焦消费、科技、民生、外贸领域，包括阶段性下调汽车金融公司存款准备金率至0%、增设5000亿元服务消费再贷款、增加科技创新再贷款至8000亿元。政策落地将降低实体融资成本，推动信贷投放支持内需及民生领域，同时关注中美贸易摩擦对增量政策的影响。

2. 长安汽车：2024年全年营收增长55.8%，但归母净利润下滑35.37%。2025Q1营收同比下降7.73%，但归母净利润同比大增1681%，主因新能源品牌深蓝/阿维塔销量提升及成本优化。海外本土化进程加速，泰国罗勇工厂5月投产，首期产能10万辆。未来五年将推出45款新产品，新能源占比超80%。上调盈利预测至2025-2027年归母净利润8448/10922/13531亿元，对应PE分别为15X/11X/9X，维持"买入"评级。风险包括全球地缘政治、行业政策变化及新车型交付不及预期。

3. 盐津铺子：2024年营收增长28.89%，归母净利润增长26.53%。2025Q1营收增长25.69%，归母净利润增长1164%。魔芋制品等核心品类快速增长，渠道结构优化推动毛利率提升。调整盈利预测至2025-2027年归母净利润847/1046/1271亿元，对应PE28/23/19倍，维持"买入"评级。风险因素包括国内需求恢复不及预期、食品安全及原材料价格波动。

4. 荣盛石化：2024年营收增长0.42%，但归母净利润下滑37.44%。2025Q1营收降幅收窄，归母净利润增长65.3%。化工板块受益价格修复，炼化业务边际改善。推进大化工平台建设，新增5000亿元支持资本市场工具，完善流动性风险管理。上调盈利预测至2025-2027年归母净利润2888/3832/4876亿元，对应PE30.29/22.83/17.94倍，维持"买入"评级。风险包括原油价格波动、下游需求变化及新材料项目推进不及预期。

5. 非银金融周报：券商一季报利润增长83%，CR10达74.2%。保险NBV延续高增，新华保险NBV增长67.9%。政策支持引导中长期资金入市，降准降息释放流动性，科技创新债券风险分担工具创设。关注并购重组、ROE提升及合规性增长等主线。

二、财经要闻

1. 美联储维持利率区间在4.25%-4.50%，称通胀压力暂时且未反映关税影响，强调等待政策效果。
2. 中国4月外储升至32817亿美元，央行连续6个月增持黄金7万盎司。
3. 央行推进金融政策落地，强化协同联动，优化资本流动管理。
4. 证监会发布公募基金高质量发展方案，推行业绩挂钩费率、加强考核评价、优化注册安排。
5. 央行与证监会联合支持科技创新债券发行，鼓励创设相关指数产品。

三、A股市场评述
上证指数5月7日收涨0.8%，突破60日均线，形成技术突破。军工装备板块涨幅居首达53.3%，但大单资金净流出。深成指与创业板指数同步上涨，市场整体活跃度较高。各板块中84%行业收红，61%个股上涨。短期均线多头排列，但面临趋势线压力，需观察量能与资金流动是否持续支撑。

四、市场数据
上证指数收于3342.67点，创业板指数1996.51点。人民币对美元汇率升值，美元指数下跌。国债收益率下行，科技债等创新产品出台。资本市场流动性改善，保险资金入市规模扩大，风险因子调降至10%。商品市场方面，螺纹钢、铁矿石期货价格上涨，黄金与原油等国际商品小幅下跌。

五、风险提示
政策执行力度不足、国内需求恢复缓慢、国际贸易摩擦升级、新技术应用不及预期、原材料价格波动及资本市场系统性风险。