20250515-国元国际控股-恒瑞医药-01276.HK-IPO申购指南_恒瑞医药_3页_381kb

恒瑞医药（1276HK）IPO申购指南

一、招股基本信息
恒瑞医药计划于2025年5月23日（周五）上市，招股价格区间为4145-4405港元/股，总集资额约9890亿港元（扣除包销费用及全球发售相关费用）。每手股数为200股，入场费8899港元。招股期为5月15日至5月20日，认购截止日期为5月19日。总发行股份2245198万股（可调整），其中国际配售2121712万股（占比94.5%），公开发售123486万股（占比5.5%）。保荐人为摩根士丹利亚洲、华泰金融控股及花旗环球金融亚洲。

二、公司业务与研发优势
恒瑞医药是中国领先的创新型制药企业，聚焦肿瘤、代谢与心血管疾病、免疫及呼吸系统疾病、神经科学等治疗领域。已拥有19款上市新分子实体创新药，90余款处于临床及更后期阶段的在研新药。2022-2024年分别获得19、23、26款创新药首次人体临床研究批准，2024年提交8项新药上市申请（NDA/BLA）。公司拥有自主ADC平台HRMAP，涵盖多种机制和靶点。2018年以来与全球合作伙伴完成14笔许可交易，涉及17个分子实体，总交易额约140亿美元（首付款6亿美元，含股权交易）。

三、市场布局与行业前景
公司构建覆盖全国30多个省级行政区及海外市场的庞大分销网络，具备高效的市场推广能力。沙利文数据显示，肿瘤、代谢等领域存在显著未满足医疗需求，预计2023-2028年全球相关制药市场复合年增长率达64%，中国达98%，均高于整体市场（57%与77%）。2023年公司新分子实体创新药收入、商业化产品数量及临床阶段在研产品数量均为行业第一。

四、财务表现
2024年实现营业收入27985亿港元，同比增长22.63%；净利润6337亿港元，同比增长47.28%。2025年一季度营业收入7206亿港元，同比增长20.14%；净利润1874亿港元，同比增长36.90%。创新药收入占比逐年提升，从2022年38.1%增至2024年46.3%。上市后市值区间为2737-2909亿港元，招股价对应2024年市盈率400-425倍。发行最高价较过去10日A股均价存在19.3%折让，公司龙头地位突出。

五、估值对比（部分数据）
行业相关上市公司估值显示：中国生物制药总市值约7507亿港元，市净率9.21倍，市盈率18.19倍；信达生物总市值约8643亿港元，市净率4.67倍，市盈率16.52倍；康方生物总市值约7571亿港元，市净率1.02倍，市盈率7.97倍；科伦博泰-B总市值约7295亿港元，市净率2.04倍，市盈率2.87倍；再鼎医药总市值约2603亿港元，市净率4.13倍，市盈率1.62倍。

六、免责声明
本报告信息来源于公开资料，未经核实，不保证其准确性或完整性。报告仅作为参考，不构成投资建议或决策依据。投资者需独立评估风险，自行承担投资决策后果。报告与公司可能存在利益冲突，公司及关联方不承担因此产生的责任。分析人员无财务利益关系，观点可能随市场变化调整。未经授权，禁止任何形式的转载或引用。