电力设备行业：拥抱全球电动化大时代，持续推荐电动车板块-20201130-安信证券-29页_1mb

文档总结

核心内容

电动车板块

• 全球电动化趋势明显，中国、欧洲和美国市场正引领新能源车的发展。
• 中国市场销量预计2025年达611万辆，6年CAGR达31%，渗透率将超20%。
• 欧洲市场预计2025年销量超520万辆，6年CAGR达45%，渗透率将超30%。
• 美国市场由特斯拉等28家公司组建零排放交通协会（ZETA），推动电动车发展。
• 全球新能源车销量预计2025年达1468万辆，6年CAGR达37%。

新能源发电

• 全球可再生能源占比持续提升，预计2030年全球可再生能源发电占比将达42%-44%。
• 欧洲计划提升可再生能源发电占比至38%-40%，预计2020-2030年光伏和风电合计年均新增装机量在103-130GW范围内。
• 中国预计2025年非化石能源占比达18%，光伏和风电年均新增装机量在107-117GW范围内，2020年国内光伏装机有望达40GW。

电力设备与工控

• 数字新基建持续推动，2020年信通方向投资247亿元，预计未来5年电网智能化投资规模将超万亿。
• 配电网投资占比持续上升，智能化投资占比将从15%提升至70%。
• 工控行业景气度回升，10月PMI为51.4，连续8个月位于荣枯线之上。
• 工控行业将进入中速成长期，主要需求来自产业升级和进口替代。

主要观点

• 中国新能源车市场正从政策驱动转向产品驱动，未来销量将显著增长。
• 欧洲碳排放政策趋严，新能源车发展将加速，预计2025年销量将达520万辆。
• 美国绿色新政推动电动车发展，预计2030年实现去燃油化。
• 全球新能源车市场持续增长，2025年销量预计达1468万辆，6年CAGR达37%。
• 光伏和风电装机量将大幅增加，中国和欧洲预计年均新增装机量分别为107-117GW和117-130GW。
• 风电行业预计在2021年保持高景气，新增装机量有望维持在30GW以上。
• 电网投资结构将发生根本性变化，智能化投资占比将大幅提升。
• 工控行业将受益于产业升级和进口替代，本土品牌增速将高于行业整体。

关键信息

• 新能源车市场：2020年国内新能源车销量预计超120万辆，2021年预计近170万辆，2025年达611万辆。
• 材料价格：正极磷酸铁锂、锂电铜箔和电解液价格均因供需紧张而上涨，龙头厂商盈利提升。
• 投资建议：重点推荐宁德时代、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、宏发股份、隆基股份、通威股份、福莱特、良信电器、国电南瑞、正泰电器等。
• 政策支持：中国、欧洲和美国市场均出台新能源相关政策，推动行业增长。
• 技术趋势：不同正极材料对应不同车型，磷酸铁锂和三元电池将长期共存。
• 行业数据：2020年1-10月国内新能源汽车产销分别为91.4万辆和90.1万辆，同比分别下降9.2%和7.1%。
• 市场渗透率：中国新能源乘用车渗透率预计2025年超20%，欧洲预计超30%。

风险提示

• 新能源车下游需求不及预期
• 动力电池技术发展不及预期
• 光伏装机低于预期
• 新能源发电政策不及预期

本周组合

• 宁德时代、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、宏发股份、隆基股份、通威股份、福莱特、良信电器、国电南瑞、正泰电器

投资建议

• 电池环节：重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、孚能科技等。
• 材料及零部件：重点推荐新宙邦、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技等，建议关注天赐材料、德方纳米、诺德股份、嘉元科技、贝特瑞、中科电气、杉杉股份、星源材质、湘潭电化（湖南裕能）等。
• 特斯拉和大众MEB平台产业链：重点推荐宁德时代、宏发股份、三花智控、奥特佳等。
• 光伏：重点推荐通威股份、爱旭股份、隆基股份、福斯特、中环股份，建议关注锦浪科技、固德威、阳光电源、中信博等。
• 风电：重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等，建议关注大金重工、东方电缆等。
• 电力设备与工控：重点推荐良信电器、正泰电器、国电南瑞、国网信通、亿嘉和、涪陵电力、远光软件、威胜信息、金智科技、海兴电力等，建议关注汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等。

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