20220726-浙商证券-农林牧渔行业基金持仓点评_Q2板块持仓环比下降_把握生猪和动保投资机会_10页_1mb

农林牧渔行业基金持仓点评总结

核心内容概述

本报告发布于2022年7月26日，分析了2022年第二季度农林牧渔行业基金持仓变动情况，并对生猪养殖、白羽肉鸡、动保等子板块的投资机会进行了展望与建议。整体来看，农林牧渔板块配置比例环比下降，但生猪养殖和动保板块仍被看好，具有较高的投资价值。

主要观点

• 板块配置比例下降：2022Q2农林牧渔板块基金重仓持股总市值为529亿元，环比下降17.29%，在申万一级行业中排名第17位，较Q1下降两位。
• 猪价上涨引发分歧：二季度猪价超预期上涨，导致产业和资本市场对新一轮猪周期的判断出现分歧，部分资金撤离农业板块。
• 板块从β向α过渡：当前猪价上行正从脉冲向缓涨转换，板块行情从β向α过渡，需关注成本、估值低、扩张性出栏兑现等关键指标。
• 动保板块业绩修复可期：动保板块伴随猪价上涨迎来业绩修复机会，建议关注非瘟亚单位疫苗研发进展及产品动销情况。
• 白羽肉鸡周期向上：引种断档与消费恢复叠加，有望推动白羽肉鸡进入周期向上阶段。

关键信息

板块配置变化

• 畜禽养殖板块：占比39.89%（环比-4.63pct）
• 饲料板块：占比37.02%（环比-0.59pct）
• 种植业板块：占比8.58%（环比-0.95pct）
• 农产品加工板块：占比12.08%（环比+6.17pct）
• 动物保健板块：占比2.43%（环比+0.01pct）

个股持仓情况

• 前十大重仓股：牧原股份、海大集团、温氏股份、梅花生物、大北农、安琪酵母、新希望、天康生物、登海种业、隆平高科。
• 持股市值占比：前十大重仓股占农林牧渔重仓股总持股市值的83.62%。
• 牧原股份：持股市值第一，为106.7亿元，占基金股票投资市值的0.16%。
• 饲料板块：海大集团、温氏股份、大北农等持仓环比下降，而天康生物、新希望等有所增加。
• 农产品加工板块：梅花生物、安琪酵母持仓环比大幅增长，分别达89.45%和113.55%。
• 种植业板块：登海种业和隆平高科持股市值占比为5.77%。

投资建议

生猪养殖

• 趋势判断：猪价上行从脉冲向缓涨转换，板块行情从β向α过渡。
• 推荐标的：成本优势显著的牧原股份，关注低估值的新希望、新五丰、天康生物的成本改善情况。

白羽肉鸡

• 行业现状：产业链持续亏损，但亏损幅度收窄，供需边际改善。
• 投资逻辑：引种断档与消费恢复叠加，有望迎来周期向上。
• 推荐标的：产业链一体化龙头圣农发展，弹性标的民和股份、益生股份。

动保板块

• 业绩改善：二季度动保企业业绩环比有所改善，同比降幅明显收窄，行业经营拐点已现。
• 投资逻辑：猪价上涨带动动保产品销量和毛利率改善，板块将伴随猪价起舞。
• 推荐标的：关注非瘟亚单位疫苗研发优势明显的普莱柯，以及中牧股份、生物股份、回盛生物的产品动销情况。

风险提示

• 新冠疫情蔓延：可能对行业造成冲击。
• 动物疫病爆发：影响养殖业和动保板块。
• 原材料价格波动：对成本控制能力提出挑战。

行业评级

• 评级：看好
• 依据：行业指数在6个月内有望跑赢沪深300指数10%以上。

结论

本季度农林牧渔板块整体配置比例下降，但生猪养殖和动保板块仍具投资价值。随着猪价上行趋势确立，板块正从β向α过渡，建议投资者关注具备成本优势、估值低、扩张性强的生猪养殖企业。同时，动保板块业绩修复可期，白羽肉鸡周期有望向上，建议配置相关标的。