房地产行业：单月销售面积增速创年内新高，单月竣工增速转正-20190917-东北证券-14页_1mb

房地产行业动态报告总结

核心内容概述

本报告分析了2019年1-8月中国房地产行业的各项关键指标，包括开发投资、新开工、竣工、销售、土地成交、到位资金及房贷利率等。整体来看，房地产开发投资和销售表现出一定的韧性，但新开工和施工增速有所回落，土地市场持续低迷，到位资金增速受定金及预收款影响下行，房贷利率呈现回升趋势。

主要观点

• 开发投资：全国房地产开发投资完成额同比增长10.5%，增速较1-7月小幅回落，住宅开发投资对整体开发投资仍起主要拉动作用。
• 新开工与施工：新开工面积同比增长8.9%，增速连续四个月回落；施工面积同比增长8.8%，增速为年内首次走弱，可能受新开工放缓影响。
• 竣工面积：竣工面积同比减少10.0%，降幅收窄，单月竣工增速为2.8%，为年内首次转正，显示市场逐步复苏。
• 销售表现：商品房销售面积同比下降0.6%，降幅收窄；单月销售面积增速达4.66%，创年内新高，低能级城市销售韧性较强。
• 土地市场：土地购置面积同比减少25.6%，降幅收窄；土地成交价款同比减少22.0%，降幅收窄；百城土地成交溢价率持续下行，创年内新低。
• 到位资金：房地产开发企业到位资金同比增长6.6%，增速回落，主要受定金及预收款增速下降影响。
• 房贷利率：首套房贷利率为5.47%，环比上升3bp；二套房贷利率为5.76%，环比上升1bp；未来LPR可能下行，房贷利率有望止升。

关键信息

1. 开发投资完成额

• 2019年1-8月全国房地产开发投资完成额为84589亿元，同比增长10.5%，增速较1-7月小幅回落。
• 住宅开发投资完成额为62187亿元，同比增长14.9%，占整体开发投资的73.5%。
• 分区域来看，东部地区开发投资增速为8.8%，中部为9.8%，西部为16.0%，东北为9.7%。

2. 新开工与施工

• 房屋新开工面积145133万平米，同比增长8.9%，增速连续四个月回落。
• 住宅新开工面积同比增长8.9%，增速回落0.7个百分点。
• 房屋施工面积同比增长8.8%，增速为年内首次走弱，可能受新开工放缓影响。

3. 竣工面积

• 房屋竣工面积41610万平米，同比减少10.0%，降幅收窄1.3个百分点。
• 住宅竣工面积同比下降9.6%，降幅收窄0.9个百分点。
• 2019年8月房地产开发景气指数为100.94，较7月提高0.04。

4. 销售面积与价格

• 商品房销售面积同比下降0.6%，降幅收窄；单月销售面积同比上升4.66%，创年内新高。
• 商品住宅销售面积同比增长0.6%，销售均价环比下降2.54%。
• 东部、中部、西部和东北地区销售面积同比分别为-3.6%、0.5%、3.8%、-6.6%。
• 2019年8月70大中城市新建商品住宅价格指数同比上涨9.1%，涨幅较上月收窄。

5. 土地成交

• 土地购置面积同比下降25.6%，降幅收窄3.8个百分点。
• 土地成交价款同比下降22.0%，降幅收窄5.6个百分点。
• 百城土地成交溢价率8.63%，创年内新低；三线城市成为土地成交主力。

6. 到位资金与融资情况

• 房地产开发企业到位资金同比增长6.6%，增速较1-7月回落0.4个百分点。
• 定金及预收款增速下降是主要影响因素，个人按揭贷款增速扩大0.5个百分点。
• 房企直接融资情况较好，以国企、央企和优质民企为主，融资成本整体保持优势。

投资建议

推荐公司

• 一线房企：华夏幸福、保利地产、万科A、招商蛇口、华侨城A、金地集团。
• 建议关注公司：中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展、阳光城。
• 推荐物管公司：碧桂园服务、中航善达。

风险提示

• 行业资金面超预期收紧。
• 市场表现超预期下行。

附录：重点公司财务数据

行业数据概览

• 成分股数量：167只
• 总市值：24633亿元
• 流通市值：21963亿元
• 市盈率：10.66倍
• 市净率：1.81倍
• 成分股总营收：23221亿元
• 成分股总净利润：2060亿元
• 资产负债率：79.06%

重要声明

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