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国际油价小幅反弹，国内LPG期价小幅上涨总结

核心内容

本报告分析了11月4日国内LPG（液化石油气）期价及现货价格的变动情况，结合国际原油市场走势和国内供需变化，评估了当前LPG市场的运行态势与未来走势。

主要观点

• 国际油价小幅反弹：受欧佩克上调石油需求预测及中东地缘政治风险的影响，国际原油价格出现小幅上涨，对LPG市场形成一定支撑。
• 国内LPG期价小幅上涨：11月4日，DCE LPG主力期货合约结算价为5266元/吨，较10月28日上涨1.19%。
• CP价格上调：丙烷和丁烷的到岸价格均有上调，丙烷上涨20美元/吨，丁烷上涨50美元/吨，对国内LPG价格形成支撑。
• 现货价格区域分化：北方市场整体偏弱，西北市场均价下跌1.16%，山东市场下跌5.16%；南方市场则呈现稳中有升趋势，华东上涨2.34%，沿江持平，华南先稳后涨。

关键信息

国际市场影响因素

• 利多因素：
  • 欧佩克上调石油需求预测，市场担忧11月减产。
  • 中东地缘政治风险（沙特警惕德黑兰袭击）增加供应中断担忧。
• 利空因素：
  • 美联储加息75个基点，利率目标区间升至3.75%-4%，加息预期趋缓，对油价形成压制。

国内市场分析

• 港口供应：部分船只延迟到港，港口货源偏紧，库存压力可控。
• 进口商心态：进口商表现坚挺，支撑炼厂气价格。
• 区域价格差异：
  • 北方：西北市场平稳，东北市场横盘整理；华北市场因需求疲软，价格回落；山东市场受需求不足和运输不畅影响，出现宽幅下跌。
  • 南方：华东市场因下游刚需和CP支撑上涨；沿江市场因供应收紧和原油支撑价格上涨；华南市场因CP上调和进口成本增加，价格稳步上扬。

市场策略建议

• 期价走势：近期国内LPG期价以窄幅震荡为主。
• 操作建议：国际原油价格震荡，外盘偏弱，建议投资者近期以观望为主。

风险提示

• 国际油价波动：国际原油价格震荡整理，对LPG期价指引不明确。
• 国内供需变化：国内供需对比可能发生变化，影响价格走势。
• 市场情绪：下游买涨不买跌心态可能影响交投氛围和价格走势。

图表概览

国内市场图表

• 图1：NYMEX Argus丙烷远东指数期货合约M1-DCE LPG主力期货合约价差
• 图2：NYMEX Argus 沙特阿美丙烷期货合约M1-DCE LPG主力期货合约价差
• 图3：NYMEX MB丙烷期货合约M1-DCE LPG主力期货合约价差
• 图4：NYMEX MB丙烷期货合约M1-NYMEX Argus丙烷远东指数期货合约M1价差
• 图5：DCE LPG主力期货合约结算价格与基准地现货价格对比
• 图6：DCE LPG主力期货合约与基准地现货基差
• 图7：DCE LPG期货合约跨期价差
• 图8：DCE LPG期货合约远期曲线
• 图9：DCE LPG期货合约持仓量与成交量
• 图10：DCE LPG与INE SC原油主力期货合约结算价格
• 图11：中国LPG民用气区域现货价格
• 图12：中国进口液化丙丁烷到岸价格指数
• 图13：中国LPG商品量
• 图14：中国LPG库容率
• 图15：中国烷基化和PDH开工率
• 图16：中国MTBE开工率

国际市场图表

• 图17：NYMEX Argus丙烷远东指数期货合约结算价格
• 图18：NYMEX Argus丙烷远东指数期货合约M1-M2
• 图19：NYMEX Argus丙烷远东指数期货合约远期曲线
• 图20：NYMEX Argus沙特阿美丙烷期货合约结算价格
• 图21：NYMEX Argus沙特阿美丙烷期货合约M1-M2
• 图22：NYMEX Argus沙特阿美丙烷期货合约远期曲线
• 图23：NYMEX MB丙烷期货合约结算价格
• 图24：NYMEX MB丙烷期货合约M1-M2
• 图25：NYMEX MB丙烷期货合约远期曲线
• 图26：美国丙烷和丙烯库存

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