20150207-华创证券-新能源_核电出口突破打开市场需求空间_光伏融资成本下降推动盈利提升_16页_1006kb

新能源行业报告总结

核心内容概览

本报告发布于2015年2月7日，重点分析了新能源行业（包括光伏、风电、核电）的发展现状与未来趋势，并提供了投资建议和重点个股跟踪信息。

主要观点

光伏行业

• 融资环境改善：近期银行对光伏融资进一步放开，光伏资产证券化逐步推进，融资成本下降，推动项目盈利能力提升。
• 政策利好：一季度将出台配额制与装机规划，结合去年路条遗留和分布式光伏建设加速，预计出现“淡季不淡”行情。
• 推荐标的：具备跨区域拓展能力的分布式光伏龙头包括林洋电子、精工钢构；强烈建议关注阳光电源、江苏旷达、爱康科技等。

风电行业

• 装机增长：2014年风电装机达20GW，同比增速20%。
• 价格趋势：2015年风电标杆电价下调将带来抢装潮，风机价格维持稳中有升，带动制造环节利润提升。
• 推荐标的：风电整机和关键零部件龙头包括金风科技、天顺风能。

核电行业

• 出口突破：华龙一号成功出口阿根廷，标志着中国核电技术获得国际认可。
• 成本优势：华龙一号造价较国外同类机组低30%，具备竞争力。
• 国内发展：预计2015年新批机组数将超市场预期，达7-8台。
• 国产化替代：核心零部件国产化将带来投资机会，建议关注久立特材、丹甫股份、南风股份等。

关键信息

光伏融资成本下降

• 银行逐步放宽对光伏电站的贷款，融资成本下降，提升项目盈利能力。
• 融资放开阶段将带来行业估值中枢上移，项目ROE水平提高。

风电装机增长

• 风电项目招标速度加快，预计2015年风电装机将超25GW。
• 风机价格稳中有升，带动制造环节利润增长。

核电出口与国内重启

• “华龙一号”出口阿根廷，拉美市场成为核电出口主战场。
• 国内核电审批有望在2015年上半年落地，新批机组数可能超预期。
• 国产化率提升将带来个股成长性机会，重点包括关键零部件进口替代企业。

技术突破

• 薄膜电池：First Solar的CdTe太阳能电池转换效率达21.5%，创历史新高。
• 锂电技术：Solid Energy研发的锂电池蓄电量比iPhone6电池多，体积减少一半，重复充放电300次后仍可保留80%容量。

行业数据

• 多晶硅价格：跌势趋缓，市场回暖。
• 风电数据：新增装机容量与产量保持稳定增长趋势。

推荐标的

工控与节能

• 强推：福星晓程、鼎汉技术
• 推荐：汇川技术、科达洁能

新能源

• 推荐：精工钢构、林洋电子、阳光电源、爱康科技

新能源汽车

• 强推：东源电器、宏发股份、沧州明珠
• 关注：新宙邦

个股信息

A股市场表现

• 涨幅前列：综艺股份（22.73%）、东源电器（14.11%）、沧州明珠（11.52%）等。
• 跌幅前列：中利科技（-7.08%）、比亚迪（-5.31%）、华电福新（-10.63%）等。

海外市场表现

• 涨幅前列：阿特斯太阳能（25.85%）、中电光伏（25.44%）、汉能薄膜发电（17.73%）等。
• 跌幅前列：协鑫新能源（-15.38%）、华能新能源（-7.89%）等。

风险提示

• 光伏装机低于预期的风险
• 新能源汽车推广低于预期的风险

投资建议

• 光伏行业：融资放开阶段，盈利提升，推荐分布式光伏龙头。
• 风电行业：抢装潮预期，风机价格稳中有升，推荐整机与关键零部件龙头。
• 核电行业：出口与审批双轮驱动，国产化替代带来成长机会，推荐核电相关标的。

重点个股跟踪

分析师信息

• 张文博：首席分析师，负责电力设备与新能源行业研究，具备丰富经验。
• 苏晨：新能源行业分析师，关注光伏、风电、核电等领域。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持

附录：图表目录

• 图表1：本周各板块涨跌幅
• 图表2：2015年1月各板块涨跌幅
• 图表3-6：多晶硅、硅片、电池片、组件价格走势
• 图表7-8：风电新增装机容量与产量
• 图表9：A股个股市场表现
• 图表10：海外个股市场表现
• 图表11：未来三个月大小非解禁一览
• 图表12：本月大宗交易一览