20181223-广发证券-传媒行业_2019春节档前瞻_扩容明显_增长有望_19页_1mb

传媒行业：2019春节档前瞻总结

核心内容

2019年春节档是中国电影市场的重要组成部分，其票房增长潜力受到多方面因素的推动。从历史数据来看，春节档票房占比逐年上升，从2011年的2.57%提升至2018年的9.75%，成为全年票房产出效率最高的档期。同时，随着银幕数量的持续下沉，三四线城市的观影渠道更加丰富，带动了整体观影人次的提升。

主要观点

• 观影习惯形成：春节档逐渐从贺岁档中独立，成为春节的新“民俗”，尤其在2010年《阿凡达》的上映后，观众开始在春节期间观影。
• 内容导向增强：随着观众成熟，春节档观影从“氛围”转向“内容”，电影质量成为票房增长的重要因素。
• 内容供给扩容：2019年春节档影片数量和类型均较往年有所增加，14部影片涵盖喜剧、科幻、动画等多种类型，其中6部影片想看人数超过3万。
• 票房测算方法：采用银幕数量与单银幕观影人次、城镇人口观影比例、单片票房加总三种方法，预测2019年春节档票房增长区间为5%~11%，预计在57.65~60.69亿元之间。
• 投资建议：建议关注影视制作板块的光线传媒、中国电影、北京文化；院线板块的万达电影、横店影视。

关键信息

春节档票房增长

• 2011年春节档票房为3.4亿元，2018年达到54.6亿元，增长显著。
• 2018年春节档票房占比全年达9.75%，成为全年最重要的票房档期。

银幕数量增长

• 2010年全国银幕数量为6236块，2018年Q3达到5.8万块，成为全球银幕数量最多的国家。
• 2015年三线及以下城市银幕数量增长68%，为春节档提供了更丰富的观影渠道。

观影人次与票价

• 观影人次是春节档票房增长的核心因素，票价增长有限。
• 2018年春节档平均票价为37.6元，2019年预计票价将有所下滑或保持不变。

影片类型与数量

• 2019年春节档影片类型多样，涵盖6部喜剧+科幻、2部科幻、3部动画。
• 《疯狂的外星人》《飞驰人生》《流浪地球》为第一梯队影片，预计票房分别为22-23亿元、16-17亿元、11-12亿元。

2019年票房预测

• 通过三种测算方法，预测2019年春节档票房将在57.65~60.69亿元之间，增速为5%~11%。

投资建议

• 影视制作板块：关注光线传媒、中国电影、北京文化。
• 院线板块：关注万达电影、横店影视。

风险提示

• 春节档影片质量不达预期。
• 票房增速不达预期。
• 上市公司参与的单片口碑及票房表现低于预期。

相关研究

• 《海王》上映票房超预期。
• 游戏道德委员会成立并不予批准9款作品。
• 2019年度传媒行业策略：从“流量红利+媒介迭代”到“龙头溢价+监管轮回”。
• 电影或受益于贸易战趋缓。

投资者注意

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• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容未考虑任何个别客户的具体投资目标、财务状况和特殊需求。

联系方式

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分析师信息

• 旷实：首席分析师，北京大学经济学硕士，2017年3月加入广发证券。
• 杨艾莉：分析师，中国人民大学传播学硕士，2017年4月加入广发证券。
• 朱可夫：联系人，香港科技大学经济学硕士，中国人民大学金融学学士，2017年加入广发证券发展研究中心。

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