20230629-国盛证券-波司登-03998.HK-FY2023表现平稳_FY2024值得期待_3页_667kb

波司登FY2023表现总结

• 公司收入同比增长35%至1677亿元，业绩同比增长37%至214亿元，尽管女装业务计提商誉减值118亿元。
• 毛利率从59.5%下降至59.5%（略有调整），净利率基本持平。
• 半财年（H2）收入和业绩分别下降2%和1%，但雪中飞和OEM业务表现强劲。
• 对外投资建议：买入评级，预计FY2024-2026年归母净利润分别为2613亿元、3105亿元、3649亿元。
• 2024年展望：收入预计增长15%+，业绩增长20%+，主要受益于电商增长和渠道优化。
• 主要风险：消费环境波动、季节性销售影响等。
• 关键财务数据：P/E比率从2023年的166倍降至2024年的136倍。