20230212-中邮证券-医药生物行业周报_批签发数据梳理_2023年生物制品基本面有望修复_20页_981kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告由中邮证券发布，分析医药生物行业在2023年2月6日至2月12日期间的市场表现、批签发数据、投资建议及风险提示。整体行业投资评级为“强于大市”，表明医药生物行业在短期表现上优于市场整体。

主要观点

• 行业基本面变化：2023年血制品行业基本面有望修复，受海外白蛋白供给紧张及国内需求回升影响，部分产品批签发量增长显著，尤其是静丙、破免和人凝血酶原复合物。同时，凝血因子类产品市场规模增长速度超过白蛋白和免疫球蛋白类。
• 疫苗行业变化：常规疫苗回归常态化增长，部分产品如HPV疫苗保持高增长趋势。狂犬疫苗（人二倍体）表现亮眼，而流脑疫苗和13价肺炎疫苗批签发量下降。
• 市场表现：医药板块本周下跌0.65%，但跑赢沪深300指数0.2pct。体外诊断、药用包装设备和仿制药涨幅居前，而原料药、创新药和医药外包跌幅较大。
• 投资建议：短期建议弱化个股，重视板块β，关注受益于市场流动性支撑的白马标的，如CRO、创新药、医疗消费和医疗新基建后周期相关企业。
• 风险提示：包括全球供给侧约束缓解不及预期、美联储加息超预期、一级市场投融资不及预期、医药政策推进不及预期及疫情防控政策超预期等。

关键信息

行业批签发数据

• 血制品：

  • 白蛋白：全年批签发量同比-1%，2023年1月同比-8%。
  • 静丙：全年批签发量同比+7%，2023年1月同比+115%。
  • 破免：全年批签发量同比+13%，2023年1月同比+92%。
  • 狂免：全年批签发量同比-24%，2023年1月同比+14%。
  • 八因子：全年批签发量同比+4%，2023年1月同比+12%。
  • 人凝血酶原复合物：全年批签发量同比+11%，2023年1月同比+31%。
  • 纤原：全年批签发量同比+26%，2023年1月同比-48%。

• 疫苗产品：

  • HPV疫苗：9vHPV全年批签发量同比+52%，2023年1月批签发量同比+12%。
  • 狂犬疫苗（人二倍体）：全年批签发量同比+111%，2023年1月无批签发。
  • 流脑疫苗：二价流脑结合疫苗全年批签发量同比-20%，2023年1月同比-33%。
  • 13价肺炎疫苗：全年批签发量同比-25%，2023年1月无增长。

投资建议

• CRO：建议关注昭衍新药、药明康德、泰格医药等，预期估值与业绩将双升。
• 创新药：聚焦临床价值，推荐加科思、海创药业、德琪医药、康宁杰瑞、康方生物等。
• 医疗消费：建议关注国际医学、爱尔眼科等，受益于疫情防控放松及政策支持。
• 医疗新基建后周期：建议关注迈瑞医疗、华康医疗、康众医疗、祥生医疗等。
• 原料药：建议关注同和药业，受益于原材料成本下降和汇兑损益提升。

个股表现

• 涨幅前三：迈得医疗（25.43%）、*ST必康（16.51%）、安必平（16.16%）。
• 跌幅前三：*ST辅仁（-19.64%）、荣昌生物（-11.67%）、国邦医药（-9.99%）。

估值情况

• 医药行业整体市盈率：24.85倍（TTM剔除负值）。
• 医药生物行业溢价率：26.79%（相对于整体A股剔除金融行业）。

沪深港通资金持仓

• 沪港通资金持仓比例前十：益丰药房、艾德生物、泰格医药、金域医学、迈瑞医疗、一心堂、海尔生物、三诺生物等。
• 深港通资金持股数占比变动前十：安科生物、东富龙、康泰生物、理邦仪器、百普赛斯、翰宇药业、盈康生命、漱玉平民、众生药业、华兰疫苗等。

行业动态

• 《中药注册管理专门规定》：自2023年7月1日起施行，旨在加强中药新药研制与注册管理，促进中医药传承创新发展。
• 新冠药纳入医保：氢溴酸氘瑞米德韦片和先诺特韦片/利托那韦片组合包装临时性纳入医保支付至3月31日。

原材料价格及海外新冠药物分发

• 主要原材料价格：如缘沙坦、阿托伐他汀钙、布洛芬等价格有所波动。
• 美国新冠口服药分发：Paxlovid分发量占主导，占比约92.69%。

投资评级说明

• 投资评级基于报告发布日后6个月的相对市场表现，以沪深300指数为A股基准，其他市场则以相应指数为基准。

分析师声明

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