新能源车产业链分析：国内外共振向上，行业延续高景气_23页_1mb

行业研究总结：新能源车产业链分析

核心内容

2020年12月，新能源车行业在国内与欧洲市场同步增长，行业景气度持续提升。电池、电机电控及四大材料（正极、负极、隔膜、电解液）均呈现增长态势，其中磷酸铁锂电池和电解液价格有所上涨，市场对新能源车的接受度和需求逐步提升。

主要观点

国内市场

• 新能源车销量与产量双增长：11月国内新能源车产量为19.83万辆（同比+83.27%，环比+48.87%），销量为20.0万辆（同比+110.53%，环比+25.00%），行业进入旺季。
• 非限购城市为主力市场：非限购城市新能源车上险量为10.6万辆（同比+161%），远高于限购城市7.3万辆（同比+152%）。
• 乘用车占比提升：11月乘用车产量为17.8万辆，占比达89.9%，其中采用磷酸铁锂路线的乘用车数量占比为34.87%，带动磷酸铁锂电池装机量增长。
• 特斯拉销量增长显著：11月特斯拉销量为2.2万辆（同比+292%，环比+66%），主要受益于限购城市政策影响，上海地区销量大幅增长。
• 宏光MINI为A00级车型销量冠军：宏光MINI销量位居前十，其价格亲民，定位日常出行，对A00级新能源车市场有重要推动作用。

海外市场

• 欧洲新能源车销量快速增长：10月欧洲新能源车销量为13.67万辆（同比+172.9%），德国、挪威等国渗透率显著提升。
• 特斯拉引领全球电动化进程：特斯拉10月销量3.46万辆，市占率15.4%，Model3销量居首。
• 各国政策支持：欧洲多国出台补贴和减税政策，如德国推出500亿欧元创新资金计划，英国推出“旧车换现金”政策，推动新能源车销量增长。

关键信息

三电系统

• 电池装机量稳步提升：11月电池装机量10.14GWh（同比+58.19%，环比+73.04%），宁德时代装机量占比最高，达42.2%。
• 电机电控集中度下降：11月电机出货量CR5为48.3%，电控出货量CR5为47.9%，行业格局尚未稳固。

四大材料

• 正极材料：磷酸铁锂价格小幅回升至3.65万元/吨，三元材料价格稳定，受原材料涨价影响。
• 负极材料：价格下降至4.15万元/吨，主要受上游材料降价带动。
• 隔膜：湿法隔膜价格下降至2元/平，国产替代推动降本。
• 电解液：价格维持高位，11月电解液价格稳定在6.2万元/吨，六氟磷酸锂价格上涨支撑其价格。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期；
• 动力电池行业竞争加剧，可能导致价格和毛利率低于预期；
• 国内外疫情持续时间长于预期；
• 数据更新不及时或原始数据修正，可能导致分析偏差。

总结

新能源车行业在国内外市场同步增长，政策推动和市场需求双重作用下，行业景气度持续提升。国内非限购城市成为主要增长点，特斯拉和宏光MINI等车型销量突出。欧洲市场在碳排放政策和补贴政策支持下快速增长，特斯拉作为行业引领者表现亮眼。三电系统中，电池装机量持续提升，宁德时代占据主导地位；电机电控行业集中度下降，竞争格局仍处于变动中。四大材料中，磷酸铁锂和电解液价格上升，湿法隔膜和负极材料价格下降，反映行业技术降本与成本控制趋势。整体来看，新能源车产业链前景乐观，但需关注政策变化和市场竞争带来的潜在风险。