20241102-国联证券-对10月PMI和高频数据的思考及未来经济展望_工业产出或进一步回升_23页_2mb

工业产出或进一步回升：10月PMI数据与经济展望总结

10月PMI指数季节性调整后升至50.1%，环比上升0.3个百分点，重上荣枯线，好于Wind一致预测。大型企业景气度回升明显（上行0.8个百分点），是PMI回升的主要驱动力。供给和需求子指数分别回升1.0和0.7个百分点，制造业出现被动补库存迹象，价格指数下行压力缓解。高频数据显示，上游工业如钢铁产量回升，中游如PTA和纺织开工改善，下游基建和房地产相关指标反弹，总体工业产出环比可能继续上升。

未来，逆周期调节政策加力（如降准降息、稳增长措施加速推出），叠加新动能转换，经济或重回复苏轨道，GDP季环比预计超12%-13%。风险包括政策执行不及预期、地缘政治事件导致出口不确定性。

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