20210629-太平洋-朗科智能-300543.SZ-智能控制器高景气_植物照明业务快速增长_5页_913kb

朗科智能（300543）总结

核心内容概览

朗科智能是一家专注于智能控制器和新能源电池包业务的公司，其业务覆盖植物照明、锂电池管理、储能逆变器等多个领域。公司近年来业绩增长显著，特别是在智能控制器和植物照明业务方面表现突出。公司还通过独立化运营新能源电池包业务，实现了盈利增长点的拓展。当前目标价为26.25元，昨收盘价为15.95元。

主要观点

1. 业绩快速增长，毛利率稳定，ROE提升

• 2020年营收：16.63亿元（Y0Y +18.75%），扣非后归母净利润：1.42亿元（Y0Y +47.45%）。
• 2021Q1营收：5.60亿元（Y0Y +135.96%），扣非后归母净利润：0.49亿元（Y0Y +151.72%）。
• 新能源电池包业务：2020年实现净利润同比增长297.33%，成为公司新的盈利增长点。
• 毛利率：2020年为21.29%，同比略有下滑，但整体保持稳定。
• ROE：2020年达到18.07%，较2019年的14.56%有明显提升。

2. 智能控制器行业高景气，公司具备竞争优势

• 智能控制器行业持续高景气，公司凭借研发实力、智能制造和服务体系，已成长为该领域的核心企业之一。
• 公司与TTI、SN、九阳、比亚迪、惠而浦、松下等国际知名企业建立了战略合作关系。
• 未来有望向客户提供电池+控制器+电机的综合解决方案，提升ASP（平均销售价格）。

3. 植物照明业务快速增长，行业前景广阔

• 公司在植物照明领域已具备较强竞争力，成功开拓头部客户。
• 2020年植物照明业务同比增长超70%，成为国际知名品牌。
• 全球植物补光设备行业预计在2020-2024年保持25.5%的年复合增长率，2024年市场规模将达到115.0亿美元。
• 公司产品广泛应用于植物照明、锂电池管理、储能逆变器等领域，积极拓展产品品类与应用场景。

4. 投资建议

• 投资评级：首次覆盖，维持“买入”评级。
• 盈利预测：
  • 2021年预计营收20.81亿元，净利润2.18亿元；
  • 2022年预计营收26.75亿元，净利润2.83亿元；
  • 2023年预计营收34.46亿元，净利润3.68亿元。
• PE预测：2021年为19倍，2022年为14倍，2023年为11倍。
• 估值指标：EV/EBITDA持续下降，预计2023年为4.37倍。

关键信息

股票数据

财务预测

财务分析指标

风险提示

• 原材料持续涨价可能导致毛利率下滑；
• 智能控制器需求不及预期；
• 植物照明业务发展不及预期。

业务拓展与运营

公司积极拓宽产品品类与应用场景，推动业务向产业链下游延伸。主要产品包括智能控制器、新能源电池包、逆变器、直流无刷电机系统等，其中植物照明业务增长迅速，已成为公司的重要业务板块之一。

投资团队信息

• 证券分析师：

  • 李宏涛（电话：18910525201，邮箱：liht@tpyzq.com）
  • 李仁波（电话：18822886673，邮箱：lirb@tpyzq.com）

• 销售团队：

  • 全国销售总监：王均丽（13910596682，wangjl@tpyzq.com）
  • 华北销售总监：成小勇（18519233712，chengxy@tpyzq.com）
  • 华东销售副总监：梁金萍（15999569845，liangjp@tpyzq.com）、秦娟娟（18717767929，qinjj@tpyzq.com）
  • 华南销售总监：张茜萍（13923766888，zhangqp@tpyzq.com）

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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