20160822-长城证券-化工行业投资周报_国务院指示有序发展煤化工_34页_1mb

基础化工行业周报总结（2016年08月22日）

核心内容概述

2016年8月22日的基础化工行业周报指出，供给侧改革是当年资本市场的重要议题，其对化工行业的影响主要体现在去产能、化解房地产库存等方面，为行业带来持续的投资机会。报告从原料成本推动、需求拉动、供给收缩三个角度梳理了化工行业投资机会，并推荐了多个重点跟踪公司。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周化工板块上涨3.88%，跑赢同期沪深300指数（上涨2.15%）1.73个百分点。
• 2016年年初至今，化工板块累计下跌12.17%，而沪深300指数累计下跌9.81%，化工板块跑输行业指数2.36个百分点。
• 化工产品价格走势方面，上涨品种从52种增至122种中上涨比例为42.62%，下跌品种减少至17种，下跌比例从24.59%下降至13.93%。

2. 投资建议

• 原料成本推动：关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）和粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）。
• 需求拉动：关注纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。
• 供给收缩：关注印染行业（联发股份）和染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。

3. 国务院指示

• 国务院发布《关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》，强调现代煤化工要“有序发展”，并提出发展高性能树脂、特种合成橡胶、高性能纤维、功能性膜材料、电子化学品等化工新材料。

4. 重点产品价格异动

• 涨幅前十的产品：三聚氰胺（川化清华，29.31%）、聚合MDI（烟台万华，21.22%）、石脑油国际（阿拉伯湾，16.94%）、WTI原油（16.08%）、BRENT原油（14.93%）、工业长丝（古纤道，12.36%）、TDI（华东地区，12.34%）、柴油（北京中石油0#，9.76%）、电石（华东地区，7.98%）、DOP（华东地区，7.58%）。
• 跌幅前十的产品：炭黑（江西黑猫N330，-16.67%）、硫磺（固体）（上海石化，-5%）、甘氨酸（河北，-4%）、丁酮（华东地区，-3.27%）、聚乙烯（北京5000S，-2.94%）、己二酸（华东地区，-2.6%）、环氧氯丙烷（华东地区，-2.58%）、氯化苯（祥龙电业，-2.22%）、硫酸钾（山东海化，-2.17%）、软泡聚醚（华东地区，-1.98%）。

5. 重点跟踪公司

• 赛轮金宇：推荐，受益于半钢胎替换市场启动及越南工厂盈利，预计2015-2017年EPS分别为0.15元、0.18元、0.29元。
• 青岛双星：强烈推荐，实施O2O/E2E战略，预计2015-2017年EPS分别为0.09元、0.12元、0.15元。
• 闰土股份：强烈推荐，受益于去产能和环保政策，预计2015-2017年EPS分别为0.96元、1.17元、1.50元。
• 浙江龙盛：强烈推荐，环保政策推动行业集中度提升，预计2015-2017年EPS分别为0.78元、0.92元、1.17元。
• 德联集团：强烈推荐，业务多元化，预计2015-2017年EPS分别为0.24元、0.30元、0.35元。
• 联化科技：强烈推荐，医药和农药中间体业务增长强劲，预计2015-2017年EPS分别为0.66元、0.81元、0.92元。
• 万华化学：强烈推荐，MDI产能全球领先，油价下跌带来成本优势，预计2015-2017年EPS分别为1.12元、1.50元、1.84元。
• 海利得：强烈推荐，车用丝技术领先，帘子布业务增长显著，预计2015-2017年EPS分别为0.32元、0.51元、0.68元。
• 辉隆股份：推荐，渠道优势显著，农资电商前景广阔，预计2015-2017年EPS分别为0.29元、0.31元、0.44元。
• 新都化工：强烈推荐，复合肥业务调整初见成效，预计2015-2017年EPS分别为0.11元、0.20元、0.35元。
• 青岛金王：推荐，化妆品业务布局清晰，预计2015-2017年EPS分别为0.15元、0.28元、0.37元。
• 双箭股份：推荐，进军养老产业，转型物料输送解决方案提供商，预计2015-2017年EPS分别为0.31元、0.41元、0.54元。

关键信息

8月投资组合

• 组合权重：赛轮金宇（30%）、青岛双星（25%）、闰土股份（15%）、浙江龙盛（15%）、德联集团（15%）。
• 组合表现：8月组合收益率为6.37%，行业收益率为4.48%，超额收益率为1.89%。

风险提示

• 国际油价剧烈波动
• 化工产品需求不达预期

行业动态

煤化工

• 国务院指示有序发展现代煤化工，强调技术进步与资源环境条件。

专用化学品

• 传化股份以1.1亿欧元收购荷兰专用化学品公司TPC Holding B.V，实现海外并购首秀。

石油石化

• PX将成为“十三五”期间芳烃产业链利润最大的产品，对外依存度将上升，但供应缺口依然存在。

成品油

• 成品油价迎来下半年首次上调，对车主出行成本有一定影响。

页岩气

• 中国有望成为全球第二大页岩气生产国，产量将持续增长。

总结

报告强调了供给侧改革对化工行业的影响，并推荐了多个具备增长潜力的公司。同时，对行业动态和重点产品价格走势进行了分析，为投资者提供了清晰的参考。整体来看，行业前景良好，但需关注国际油价波动及产品需求变化等风险因素。