20160726-兴业证券-银信科技-300231.SZ-业务范围持续扩大_银行业政策促大数据云运维发展_22页_2mb
报告摘要
银信科技（300231）详细总结
核心内容概述
银信科技是中国IT基础设施第三方服务领域的龙头企业，主要面向政府和各类企事业单位提供数据中心IT基础设施的第三方运维服务、系统集成服务以及IT运维管理软件的研发与销售。公司凭借多年在银行业IT运维服务中的积累，已成为行业领先者，并在电信等行业实现了快速拓展。随着银行业“十三五”发展规划的推进，公司积极布局云运维与大数据技术，有望在未来获得更大的发展空间。
主要观点
- 行业地位：银信科技在银行业IT运维市场长期保持领先地位，同时在电信行业取得显著增长，成为中国移动最大的第三方服务商。
- 技术实力：公司具备强大的专业服务能力，拥有丰富的人才储备和多项专业认证，其IT运维管理平台和云运维平台已获得市场认可。
- 政策机遇：银行业“十三五”规划推动云计算和大数据技术的应用，为银信科技提供了重要的发展契机。
- 业绩增长：2014年以来，公司业绩持续增长，营收与净利润增长率均高于行业平均水平。
- 研发投入与人才激励：公司保持稳定研发投入，费用控制合理，并通过股权激励降低人才流失率，增强企业凝聚力。
关键信息
公司概况
- 成立时间：2004年
- 主营业务：一站式IT运维服务，包括IT支持与维护、系统集成、IT运维管理软件研发与销售
- 服务范围：银行、电信、政府、医疗、保险证券等行业
- 客户资源：截至2015年，公司总客户数达518家，其中新增银行客户38家，电信行业客户突破50家，占比达24%
市场数据（2016年07月26日）
| 指标 | 数值（单位） |
|---|---|
| 收盘价（元） | 19.68 |
| 总股本（百万股） | 342.51 |
| 流通股本（百万股） | 261.76 |
| 总市值（百万元） | 6678.94 |
| 流通市值（百万元） | 5104.37 |
| 净资产（百万元） | 508.81 |
| 总资产（百万元） | 844.8 |
| 每股净资产（元） | 1.49 |
盈利预测（2016-2018年）
| 会计年度 | 营业收入（百万元） | 净利润（百万元） | EPS（元） |
|---|---|---|---|
| 2016E | 913 | 125 | 0.36 |
| 2017E | 1206 | 170 | 0.50 |
| 2018E | 1534 | 229 | 0.67 |
财务指标趋势
| 指标 | 2015年 | 2016E | 2017E | 2018E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 37.2% | 36.1% | 32.1% | 27.2% |
| 净利润率 | 12.4% | 13.6% | 14.1% | 14.9% |
| 毛利率 | 31.4% | 32.6% | 33.0% | 33.5% |
| ROE | 16.9% | 19.8% | 21.2% | 22.2% |
| 每股收益 | 0.24 | 0.36 | 0.50 | 0.67 |
| 每股经营现金流 | 0.13 | 0.12 | 0.21 | 0.43 |
业务拓展与技术布局
- 银行业：公司长期在银行业IT运维市场保持领先，2013年市场份额排名前三。
- 电信行业：2015年电信行业收入占比达24%，客户数增长近100%。
- 云运维与大数据：公司自2013年起布局大数据与云计算，推出多个解决方案，并设立子公司“数云科技”以加强相关业务发展。
业绩增长驱动因素
- 横向拓展：在电信等行业实现客户增长，扩大业务范围。
- 技术优势：具备一体化运维能力，产品化、智能化发展。
- 股权激励：通过股权激励保持人才稳定，降低流失率。
- 研发投入：保持稳定研发投入，提升技术壁垒。
风险提示
- 新行业客户拓展不达预期
- 新业务进展不达预期
- 大客户流失
结论
银信科技凭借其在IT运维领域的专业实力和行业领先地位，积极布局云运维与大数据技术，充分受益于银行业“十三五”规划带来的机遇。公司业绩持续增长，技术积累与市场拓展同步推进，未来有望在更广泛的行业和中小企业市场中占据一席之地。因此，维持“增持”评级。
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