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市场研报总结：郑煤期货周报 2021年12月10日

一、核心内容概述

本周郑煤期货市场整体表现较为疲软，主力合约收盘价为676.8元/吨，较上周下跌176.8元/吨。主力合约持仓量增加至22573手，较上周增长7360手。主力合约前20名净持仓为-1339手，较上周净空增加277手，显示市场多空力量对比有所变化。

现货方面，秦皇岛港山西（Q5500，S0.6，MT8）平仓含税价维持在1075元/吨，与上周持平。动力煤基差则上涨至398.2元/吨，较上周增加176.8元/吨，表明现货价格与期货价格之间的差距扩大。

二、市场多空因素分析

利多因素：

• 电厂日耗有所增加，煤炭可用天数下降。
• 港口优质高卡低硫煤炭源稀缺，市场报价较为坚挺。
• 当前电厂以长协煤采购为主，市场对优质煤种的需求仍存在。

利空因素：

• 主产区煤矿存煤积累较多，供应相对充足。
• 电厂存煤明显增加，日耗不及往年，下游采购意愿不强。
• 港口市场延续疲软，成交清淡，市场报价混乱。

三、市场观点与策略建议

周度观点：

本周国内动力煤现货价格暂稳运行，市场整体呈现震荡态势。主产区煤矿销售情况一般，需求减弱导致生产量减少，存煤积累明显。港口市场疲软，下游情绪不佳，市场报价混乱，成交较少。电厂煤炭库存大幅增加，日耗也有所上升，但可用天数仍呈现下降趋势。

技术面分析：

• ZC2205合约本周高开低走，周MACD指标绿色动能柱小幅扩大，显示市场压力较大。
• 操作建议：可考虑在660-720元/吨区间操作，止损各15个点。

套利策略：

• 跨期套利：ZC2205-ZC2201价差为-135.4元/吨，较上周小幅缩窄，预计将继续缩窄，建议继续持有（180附近空1月多5月，止损210，目标90）。

四、周度市场数据概览

五、总结与展望

当前市场环境下，动力煤现货价格暂稳，期货市场则呈现震荡走势。供应端存煤积累，需求端电厂日耗虽有提升，但整体仍不及往年水平。港口市场疲软，优质煤种稀缺，市场报价混乱，成交清淡。预计短期内动力煤价格将维持震荡运行，投资者可关注660-720元/吨区间操作机会。跨期套利方面，ZC2205-ZC2201价差继续缩窄，建议继续持有空1月多5月的策略。

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